多省破冰收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債 土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行已超千億

地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行全面提速

三季度以來(lái)，我國(guó)地方政府債發(fā)行明顯提速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年前三季度，我國(guó)地方政府債共發(fā)行784只，發(fā)行總額已超3.5萬(wàn)億元。其中，新增債券前三季度共發(fā)行超過(guò)1.4萬(wàn)億元，按照年初計(jì)劃，已完成全年新增債券計(jì)劃總量的86%。置換債券已發(fā)行2.12萬(wàn)億元，隨著年末地方政府債供給接近尾聲，預(yù)計(jì)置換進(jìn)度將持續(xù)至2018年。

與此同時(shí)，隨著今年以來(lái)地方政府債務(wù)管理進(jìn)一步趨嚴(yán)，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行已在多省破冰。截至9月底，今年已有14個(gè)省份發(fā)行土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券125只共計(jì)1589.5億元，5個(gè)省份發(fā)行收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債券13只共計(jì)253億元。

中誠(chéng)信國(guó)際分析師楊曉靜指出，從地方債發(fā)行進(jìn)度來(lái)看，今年以來(lái)，前三季度分別發(fā)行了4745億元、1.38萬(wàn)億元和1.67萬(wàn)億元。從二季度開(kāi)始，地方債發(fā)行量大幅增長(zhǎng)。臨近年底，三季度發(fā)行速度也較快，尤其是三季度開(kāi)始新增債券發(fā)行加快，三季度發(fā)行新增債券9828.7億元。

根據(jù)2017年政府工作報(bào)告中對(duì)2017年地方政府債券工作的安排，2017年計(jì)劃發(fā)行新增地方政府債券共計(jì)1.63萬(wàn)億元，其中新增一般債券8300億元，新增專(zhuān)項(xiàng)債券8000億元。2017年前三季度新增債券共發(fā)行1.4萬(wàn)億元，按照年初的計(jì)劃，前三季度完成全年新增債券計(jì)劃總量的86.09%，今年的計(jì)劃已接近尾聲。

置換債方面，隨著置換債券進(jìn)度的加快，目前地方債置換的壓力逐步減弱，前三季度置換債券分別發(fā)行4745億元、9661億元和6878億元。截至2017年三季度末，今年我國(guó)已經(jīng)完成2.12萬(wàn)億元置換債券，隨著年末地方政府債供給接近尾聲，預(yù)計(jì)置換進(jìn)度將持續(xù)至2018年。

從發(fā)行利率來(lái)看，據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際統(tǒng)計(jì)，三季度以來(lái)，受金融監(jiān)管以及金融持續(xù)去杠桿因素影響，當(dāng)前資金面維持偏緊局面，7月至9月，地方債平均發(fā)行成本分別為3.89%、3.97%和3.96%。

值得關(guān)注的是，隨著2017年以來(lái)地方政府債務(wù)管理進(jìn)一步趨嚴(yán)，地方政府以及地方融資平臺(tái)公司的融資方式受到嚴(yán)格規(guī)范，原有的融資渠道被進(jìn)一步收緊，因此，2017年以來(lái)，地方政府債中新增債券開(kāi)始有重要突破，成為彌補(bǔ)地方政府在土地儲(chǔ)備和部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域方面融資缺口的渠道。

今年6月至8月，財(cái)政部等部門(mén)相繼出臺(tái)了地方政府土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債、地方政府收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債的管理辦法以及試點(diǎn)地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券品種的通知，為地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行打開(kāi)了“前門(mén)”。

截至2017年9月末，我國(guó)地方政府專(zhuān)項(xiàng)債共發(fā)行了兩個(gè)品種，即土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債和收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債。據(jù)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，截至9月底，今年已有14個(gè)省份發(fā)行土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券125只共計(jì)1589.5億元，5個(gè)省份發(fā)行收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債券13只共計(jì)253億元。

地方債發(fā)行渠道市場(chǎng)化的探索也在推進(jìn)。10月20日，河北省在深圳證券交易所發(fā)行政府收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債券21億元。這是河北省首次發(fā)行政府收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債券，河北省也成為全國(guó)首個(gè)在深交所發(fā)行政府收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債券的省份。

業(yè)內(nèi)人士指出，土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債、收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債以及其他項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債，是地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券品種的重要?jiǎng)?chuàng)新，是打造真正意義市政債券的基礎(chǔ)和前提。當(dāng)前背景下，“開(kāi)前門(mén)”不斷擴(kuò)圍加力，旨在從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，規(guī)范地方舉債行為，保障地方合理融資需求，拓展相關(guān)建設(shè)領(lǐng)域的籌資渠道。

“目前來(lái)看，年內(nèi)仍有千億規(guī)模的土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券尚待發(fā)行。”中誠(chéng)信國(guó)際分析師盧菱歌指出，自財(cái)政部印發(fā)文件鼓勵(lì)優(yōu)先試點(diǎn)以來(lái)，土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債得到了迅速發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)可程度良好。作為土地儲(chǔ)備融資的“前門(mén)”，土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債的推出為土地儲(chǔ)備業(yè)務(wù)提供了新的規(guī)范性融資渠道，有助于從總量上控制地方政府債務(wù)規(guī)模，防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也表明地方政府舉債機(jī)制正朝著愈加規(guī)范的方向發(fā)展，未來(lái)城投公司將面臨更大的轉(zhuǎn)型壓力。

財(cái)政部國(guó)庫(kù)司負(fù)責(zé)人婁洪日前指出，發(fā)行土地儲(chǔ)備、收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債券，是落實(shí)2017年中央和地方預(yù)算報(bào)告有關(guān)“加快按照地方政府性基金收入項(xiàng)目分類(lèi)發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券步伐，著力發(fā)展實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目收益自求平衡的專(zhuān)項(xiàng)債券品種”要求的一項(xiàng)措施，對(duì)于完善地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行機(jī)制，推進(jìn)地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目收益與融資自求平衡改革，健全規(guī)范地方政府舉債融資機(jī)制，防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等具有積極意義。

婁洪表示，與其他地方政府債券相比，土地儲(chǔ)備、收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債券與對(duì)應(yīng)項(xiàng)目聯(lián)系更加緊密，償債資金來(lái)源與項(xiàng)目收益或形成的資產(chǎn)嚴(yán)格對(duì)應(yīng)，實(shí)現(xiàn)“封閉”運(yùn)行管理。

“目前發(fā)行工作總體平穩(wěn)有序，市場(chǎng)反應(yīng)良好。”婁洪表示，下一步，財(cái)政部將進(jìn)一步完善土地儲(chǔ)備、收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行機(jī)制，繼續(xù)積極指導(dǎo)各地做好債券發(fā)行工作，保障專(zhuān)項(xiàng)債券改革順利推進(jìn)。(孫韶華)