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此次降準(zhǔn)將釋放長期資金8000多億元，一方面，有利于滿足年初較大的市場流動性需求，另一方面，有利于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，緩解民營、小微企業(yè)融資難融資貴。

此次降準(zhǔn)并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變，將為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

新年第一天，央行就送“開門紅”。央行1日宣布，決定于1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn)，將釋放長期資金8000多億元，有利于實(shí)現(xiàn)貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

為何選在此時降準(zhǔn)？此次降準(zhǔn)如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)？降準(zhǔn)是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化？記者進(jìn)行了采訪。

年初市場流動性需求大，降準(zhǔn)有利于保持流動性合理充裕

“鑒于1月份有逆回購陸續(xù)到期，疊加繳稅、地方政府專項債發(fā)行、春節(jié)期間的現(xiàn)金需求等因素，通過降準(zhǔn)一方面可以滿足上述流動性需要，另一方面釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本，引導(dǎo)銀行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。”民生銀行首席研究員溫彬說。

“今年春節(jié)較往年偏早，流動性面臨小幅資金到期壓力，現(xiàn)金需求增大，此次降準(zhǔn)可以營造較平穩(wěn)的資金利率，體現(xiàn)了穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度。”中信證券研究所副所長明明說。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行投放信貸普遍遵循“早投資早收益”的原則，因此每年初都是銀行投放信貸、進(jìn)行債券投資的“旺季”，央行選擇此時降準(zhǔn)也有支持銀行開年投放信貸的考慮。

降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，緩解民營、小微企業(yè)融資難融資貴

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn)，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長期資金8000多億元，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，降低金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為，當(dāng)前貸款利率下行并不明顯，原因之一是銀行負(fù)債成本較高，這導(dǎo)致銀行主動下調(diào)貸款利率的動力不足。

“降準(zhǔn)相當(dāng)于給銀行提供低成本的負(fù)債，對降低銀行資金成本，進(jìn)而推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行具有重要意義。也有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，激發(fā)市場主體活力，進(jìn)一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”李奇霖說。

資金如何使用？央行明確，大銀行要下沉服務(wù)重心，中小銀行要更加聚焦主責(zé)主業(yè)，都要積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對民營、小微企業(yè)的支持力度。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在此次全面降準(zhǔn)中，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強(qiáng)立足當(dāng)?shù)?、回歸本源的中小銀行服務(wù)民營、小微企業(yè)的資金實(shí)力。同時，此次降準(zhǔn)降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導(dǎo)可降低社會融資實(shí)際成本，特別是降低民營、小微企業(yè)融資成本。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼認(rèn)為，此次降準(zhǔn)，央行特別強(qiáng)調(diào)了有利于增強(qiáng)中小銀行服務(wù)民營、小微企業(yè)的資金實(shí)力，下一步應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率政策框架，通過定向降準(zhǔn)、定向中期借貸便利（TMLF）等結(jié)構(gòu)性政策工具為中小銀行提供更多的增量支持，降低中小銀行資金成本。

穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，不搞大水漫灌

全面降準(zhǔn)即將落地，有人疑惑，這是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化？

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現(xiàn)了科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

近日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第四季度例會也指出，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，不搞大水漫灌，保持物價水平總體穩(wěn)定。

董希淼認(rèn)為，新的一年，貨幣政策將繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，更好地服務(wù)于穩(wěn)增長，更強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性、定向性調(diào)整，同時將加快利率市場化進(jìn)程，推進(jìn)存量貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，提升金融資源配置效率。

本版制圖：沈亦伶