5.6萬億市值774家企業(yè)與中國經(jīng)濟(jì)同步生長

創(chuàng)業(yè)板十周年吹響注冊制改革號角

今年是創(chuàng)業(yè)板開板十周年。十年來，創(chuàng)業(yè)板市場從無到有，逐漸發(fā)展壯大，已經(jīng)成為中國資本市場的重要組成部分，并體現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)十年來發(fā)展的轉(zhuǎn)型和升級的特征。站在十周年的新起點上，對于進(jìn)一步深化創(chuàng)業(yè)板的各項制度改革已經(jīng)形成廣泛共識，改革預(yù)期不斷升溫，改革路徑也較為明晰。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板深化改革要向科創(chuàng)板看齊，同時要突出自身特色，要盡快在創(chuàng)業(yè)板推廣實施注冊制。

2009年10月23日，定位于成長型和自主創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板舉行開板儀式，10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板公司集體掛牌，開啟創(chuàng)業(yè)板市場交易。來自深交所的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年10月21日，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已達(dá)774家，總市值為5.59萬億元，流通市值則為3.64萬億元，平均市盈率則為43.39倍。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，創(chuàng)業(yè)板公司平均總資產(chǎn)為34.40億元，平均營業(yè)總收入為18.04億元，凈利潤為0.45億元，毛利率為29.57%，負(fù)債率為43.74%。十年來，創(chuàng)業(yè)板整體基本實現(xiàn)了高速增長，2013年至2017年，創(chuàng)業(yè)板營業(yè)收入均實現(xiàn)了24%以上的增長。

建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場是推進(jìn)資本市場多層次市場建設(shè)和制度創(chuàng)新的基礎(chǔ)性工作，旨在推進(jìn)建設(shè)創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略的有效落實，助力新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)的成長。創(chuàng)業(yè)板十年發(fā)展歷程，基本體現(xiàn)了這一目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，創(chuàng)業(yè)板板塊內(nèi)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比超七成，34.57%的公司承擔(dān)國家火炬計劃項目，11.26%的公司承擔(dān)國家863計劃，23.31%獲得國家創(chuàng)新基金支持，擁有與主營產(chǎn)品相關(guān)的核心專利技術(shù)項目2.6萬項。板塊平均研發(fā)強度5.06%，中位數(shù)5.40%，遠(yuǎn)高于深市平均水平。在創(chuàng)新驅(qū)動的引領(lǐng)下，創(chuàng)業(yè)板涌現(xiàn)了寧德時代、邁瑞醫(yī)療、智飛生物等一批影響力大、創(chuàng)新能力強的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)龍頭。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對記者表示，創(chuàng)業(yè)板十年來的發(fā)展，和中國經(jīng)濟(jì)增長的特征相符合，一方面體現(xiàn)了中國新經(jīng)濟(jì)、科技性企業(yè)崛起和服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型，同時也和民營經(jīng)濟(jì)在中國經(jīng)濟(jì)中占比穩(wěn)步上升的趨勢相匹配。從不足方面來看，創(chuàng)業(yè)板運行十年來波動比較大，企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定性有所欠缺。與此同時，與成熟市場相比，創(chuàng)業(yè)板有效的優(yōu)勝劣汰機(jī)制還沒有真正建立起來。

開板十周年之際，業(yè)內(nèi)對于深化創(chuàng)業(yè)板改革正在形成高度共識。中國證監(jiān)會副主席李超10月20日表示，證監(jiān)會將加快創(chuàng)業(yè)板改革，聚焦深圳中國特色社會主義先行示范區(qū)建設(shè)需求，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，完善發(fā)行上市、并購重組、再融資等基礎(chǔ)制度，進(jìn)一步增強對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制度包容性。證監(jiān)會主席易會滿10月9日在深圳調(diào)研時則表示，證監(jiān)會將聚焦先行示范區(qū)建設(shè)需求，整體謀劃、突出重點，分步實施、抓住節(jié)點，全力推進(jìn)深圳資本市場改革發(fā)展，盡快取得階段性成效，切實提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率。

而在稍早之前的9月，證監(jiān)會系統(tǒng)全面深化資本市場改革工作座談會則明確將“推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革”列為補齊多層次資本市場體系的短板的重點任務(wù)。

“創(chuàng)業(yè)板此次改革，既要考慮其在滬深港三個交易所中的定位，同時要考慮其在粵港澳大灣區(qū)和改革先行示范區(qū)中的定位。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對記者表示，深交所應(yīng)該充分利用此次中央支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)的戰(zhàn)略機(jī)遇，對創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行大刀闊斧改革，為創(chuàng)業(yè)板重新定位，打造核心競爭力。

“創(chuàng)業(yè)板應(yīng)繼續(xù)突出自身優(yōu)勢，服務(wù)中小創(chuàng)新企業(yè)，形成和科創(chuàng)板的錯位發(fā)展、相互補充差異化競爭。”董登新說，一方面，上交所科創(chuàng)板推行的注冊制，無論從制度、規(guī)則到流程，均已基本成形，并已落地實施，應(yīng)當(dāng)及時形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗，在深交所創(chuàng)業(yè)板推廣實施。另一方面，創(chuàng)業(yè)板要形成比科創(chuàng)板更加包容的子市場，其掛牌對象可以考慮向估值在10億元以下的科創(chuàng)企業(yè)傾斜。

李迅雷認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的改革路徑已經(jīng)較為明晰，要向科創(chuàng)板看齊，加大力度推進(jìn)在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，提升創(chuàng)業(yè)板的活力，推進(jìn)資本市場的改革與發(fā)展。（記者 吳黎華）