9月23日是標(biāo)普道瓊斯指數(shù)納A、富時(shí)羅素A股擴(kuò)容決定生效后的第一個(gè)交易日。此后，A股在標(biāo)普道瓊斯指數(shù)“標(biāo)普新興市場指數(shù)”中的納入因子為25%，A股在富時(shí)羅素全球股票指數(shù)系列中的納入因子為15%。至此，明晟MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯指數(shù)三大指數(shù)公司均已將A股納入。根據(jù)相關(guān)公告，隨著三大國際指數(shù)巨頭納A第一階段工作陸續(xù)完成，第二階段引發(fā)市場遐思。

　　第二階段為時(shí)不遠(yuǎn)

富時(shí)羅素方面向中國證券報(bào)記者表示，或從2020年9月開始就進(jìn)一步提升納入因子，即第二階段納A向市場參與者征詢意見。標(biāo)普道瓊斯指數(shù)方面表示，最早要等納A第一階段實(shí)施完成(9月23日)后，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)才會(huì)考慮就“提升納入因子”征詢意見。

與第一階段相比，第二階段納A進(jìn)程或許有所變化。例如，MSCI日前在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，正在關(guān)注中國關(guān)于取消QFII投資額度限制、RQFII申請(qǐng)地區(qū)限制的相關(guān)政策。QFII投資額度限制取消政策落地后，會(huì)評(píng)估該政策對(duì)投資者投資體驗(yàn)的影響。

據(jù)了解，目前三大指數(shù)公司納A均基于滬股通、深股通名單。渣打集團(tuán)研究報(bào)告指出，相較于使用QFII額度投資A股，通過滬股通、深股通投資A股更便捷，并可享受稅收優(yōu)惠，滬股通、深股通已成為外資投資A股主渠道。

值得注意的是，通過滬股通、深股通投資A股，外資只可觸及滬股通、深股通名單上的股票，這些股票僅為部分A股股票，但通過QFII觸及的股票面更廣。隨著通道便捷性提升，QFII的吸引力增加，指數(shù)巨頭會(huì)否進(jìn)一步擴(kuò)充預(yù)選池子，將可通過QFII觸及的A股都納入考慮范圍？MSCI表示，此次評(píng)估對(duì)已宣布的第一階段納A安排沒有影響。換言之，它可能影響第二階段的納A安排。

第二階段納A進(jìn)程，富時(shí)羅素的步子會(huì)否邁得更大？針對(duì)這一問題，富時(shí)羅素方面表示，目前尚沒有答案。不過，富時(shí)羅素會(huì)根據(jù)中國金融市場開放進(jìn)度，評(píng)估市場準(zhǔn)入情況，從而決定第二階段納A安排。

　　備戰(zhàn)公募牌照

伴隨著中國金融業(yè)開放提速，外資正厲兵秣馬籌備“外資投資中國爆發(fā)之年”，獲取公募牌照是外資在該階段的重要目標(biāo)。

7月，有關(guān)方面推出關(guān)于金融業(yè)開放的11條政策，其中第9條指出，將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時(shí)點(diǎn)提前到2020年。這11條政策遠(yuǎn)超市場預(yù)期，不少外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2020年外資在中國投資的深度和廣度將大幅提升，將2020年稱為“外資投資中國爆發(fā)之年”。

富達(dá)國際亞洲區(qū)(日本除外)以及中東地區(qū)董事總經(jīng)理何慧芬表示，富達(dá)在籌備獲取公募牌照，富達(dá)希望參與中國養(yǎng)老投資，拿公募牌照是參與養(yǎng)老投資的基礎(chǔ)。富達(dá)國際中國區(qū)董事總經(jīng)理李少杰表示，拿公募牌照有多種途徑，富達(dá)對(duì)這些途徑均保持開放態(tài)度。2017年5月領(lǐng)航集團(tuán)在華設(shè)立外商獨(dú)資公司。不過，此后兩年多，領(lǐng)航集團(tuán)一直未申請(qǐng)私募牌照，主要原因是公募牌照才是領(lǐng)航集團(tuán)進(jìn)軍中國的核心目標(biāo)。另一家外資資管巨頭貝萊德表示，正與中國境內(nèi)基金公司洽談收購股權(quán)相關(guān)事宜，獲取公募牌照也是它的重要目標(biāo)。

除三家資管巨頭之外，獲取公募牌照在境內(nèi)開展公募業(yè)務(wù)是大部分外資資管機(jī)構(gòu)的目標(biāo)。8月，摩根大通旗下的摩根資管成功競拍上投摩根基金2%股權(quán)。至此，摩根資管將持有上投摩根基金51%股權(quán)，成為上投摩根基金的絕對(duì)控股股東。如此項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)，上投摩根基金將成為首家外商絕對(duì)控股公募基金。

到2020年，更多資管機(jī)構(gòu)絕對(duì)控股(包含獨(dú)資)公募基金的夢想或成真。隨著外資在中國展業(yè)范圍擴(kuò)充，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為中國資管市場將迎來深遠(yuǎn)變化：主體將進(jìn)一步多元化，機(jī)構(gòu)化程度進(jìn)一步提升，行業(yè)生態(tài)有望進(jìn)一步改善。

（文章來源：中國證券報(bào)）