科創(chuàng)板開辟了新的投資市場，為基金打開新的投資空間。

公募基金作為A類投資者，以極大的熱情投入科創(chuàng)板網(wǎng)下配售，1600只基金獲配。華夏、嘉實、博時、鵬華、富國、萬家、大成等基金公司分享了各自的打新體驗以及未來科創(chuàng)板二級市場的投資策略。

首批25只科創(chuàng)板公司今日開始交易。公募基金科創(chuàng)板投資進入實戰(zhàn)。實際上，在網(wǎng)下配售階段，公募基金早已是一級戰(zhàn)備。行業(yè)全體出動，共赴科創(chuàng)板打新盛宴。最終109家公募旗下的1600只基金獲配，合計獲配市值134億。

科創(chuàng)板為公募基金投資打開了新的空間。基金公司為投資科創(chuàng)板做了充分準備，設(shè)立科創(chuàng)板研究小組，從基本面、交易面、定價等方面進行全方位深度研究。不少基金經(jīng)理表示，會基于長期發(fā)展角度布局科創(chuàng)板公司，看好優(yōu)勢公司的成長前景。

公募基金全體出動

記者了解到，基金行業(yè)以最大熱情參與科創(chuàng)板網(wǎng)下配售。基金作為A類投資者在科創(chuàng)板網(wǎng)下配售比例或可達到A股中簽率的6倍，因此，基本上可以參與網(wǎng)下配售的基金都爭取把握機會，中簽新股數(shù)量和獲配市值都比較高。根據(jù)光大證券的統(tǒng)計，參與詢價的配售對象累計達到2754只，基金占70%；25家公司的平均入圍率為74%，合格境外機構(gòu)投資者（QFII）、私募、公募的入圍率分別為84%、78%和76%。

科創(chuàng)板機構(gòu)投資者獲配數(shù)據(jù)顯示（公募基金包括擁有公募資格的券商資管），共有109家公募管理人出現(xiàn)在科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者初步配售明細表中，合計獲配市值134億元。

獲配市值較高的多為大型基金公司及權(quán)益投資實力較強的公募管理人。富國旗下54只基金參與新股打新，獲配市值合計6.97億元。鵬華、國泰、南方等多家基金公司獲配市值也在6億元以上。嘉實、博時、中銀、易方達、匯添富、東證資管、華夏等公司都有可觀的獲配市值。

不少基金公司股東方為科創(chuàng)板發(fā)行“關(guān)聯(lián)方”，因此不能全部參與，一定程度上影響了配售結(jié)果。

嘉實科技創(chuàng)新基金經(jīng)理王貴重介紹，首批25家公司，他們獲配22家。鵬華科創(chuàng)主題基金經(jīng)理李韻怡透露，25家新股公司，他們可參與的有22家，3家因與主承銷方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系而無法參與，報價均進入發(fā)行區(qū)間內(nèi)，實現(xiàn)100%入圍。

華夏戰(zhàn)略配售基金經(jīng)理張城源表示，只要符合參與條件的基金都積極參與了打新。首批新股整體發(fā)行估值水平較為合理，與他們對于企業(yè)的估值定位相匹配，獲配情況較好。

從單只基金來看，共有約1600只產(chǎn)品獲得配售，其中3只產(chǎn)品全部“打中”，分別為國聯(lián)安鑫隆、國聯(lián)安德盛小盤精選和國聯(lián)安德盛精選。 從獲配市值來看，共有55只產(chǎn)品獲配金額超過1800萬元，泰康資產(chǎn)、融通、大成等基金公司旗下基金獲配金額較高。

值得注意的是，博時科創(chuàng)主題3年封閉混合型基金和華夏3年封閉運作混合基金還參與了中國通號的戰(zhàn)略配售，兩只產(chǎn)品各獲配6925.81萬元，獲配數(shù)量均為1183.9萬股。

科創(chuàng)板打開投資新空間

公募基金積極參與打新，前提是對科創(chuàng)板的看好?；鸾?jīng)理普遍認為，科創(chuàng)板的設(shè)立為科創(chuàng)企業(yè)帶來歷史性的機遇，將促進中國創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展進入新時代，同時也為公募基金投資打開新的空間。

富國基金認為，科創(chuàng)板作為獨立于主板市場的新板塊，是一個以機構(gòu)投資者為主導(dǎo)的市場?？苿?chuàng)板開市交易，為公募基金等機構(gòu)投資者帶來重大的投資機遇?？苿?chuàng)板打新制度明顯向成熟機構(gòu)投資者傾斜，公募基金在科創(chuàng)板投資中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。另一方面，科創(chuàng)板設(shè)置了個人投資者門檻，大量投資者需要通過公募基金參與科創(chuàng)板投資，有助于公募基金豐富產(chǎn)品線，提升專業(yè)投資者形象。

大成基金認為，科創(chuàng)板是一次非常重要的改革創(chuàng)新，將給予機構(gòu)投資者更好的定價權(quán)力，從較早期開始陪伴優(yōu)質(zhì)公司成長。

李韻怡表示，科創(chuàng)板的開設(shè)開辟了新的投資市場，為機構(gòu)投資者提供了新的標的?？苿?chuàng)板投資風(fēng)險與機遇并存，在存優(yōu)汰劣的過程中，機構(gòu)投資者需要仔細甄別，尋找值得長期持有的企業(yè)，和企業(yè)共同成長。

基金公司看好科創(chuàng)板，判斷的基礎(chǔ)離不開深入的研究。張城源表示，他們關(guān)注科創(chuàng)板投資機會，做了充足的準備，設(shè)立科創(chuàng)板核心管理小組和深入研究各行業(yè)潛在標的的科創(chuàng)板公司研究小組，構(gòu)建起適合科創(chuàng)板的研究方法，確立規(guī)范的科創(chuàng)板申報標的制度流程，對科創(chuàng)板公司進行深度研究、持續(xù)跟蹤。

建構(gòu)科創(chuàng)板估值體系

據(jù)富國基金測算，首批25只科創(chuàng)板新股，平均市盈率為53.4倍，明顯超過A股整體水平?？苿?chuàng)板在市場化定價背景下，研發(fā)投入將納入估值體系。傳統(tǒng)的PE估值系統(tǒng)對科創(chuàng)板未必有效。對科創(chuàng)板企業(yè)進行定價，需要針對不同行業(yè)、不同企業(yè)、企業(yè)不同的生命周期，具體分析，選擇最合適的估值方法。

博時基金介紹，他們采用的估值方法包括自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、股息貼現(xiàn)模型、市盈率法、市凈率法、PEG、EV/EBITDA、P/S、產(chǎn)業(yè)潛在空間/公司市值比等，縱向?qū)Ρ裙旧鲜星皻v次估值情況，確定估值中樞；橫向?qū)Ρ葒鴥?nèi)上市公司與海外公司的估值水平，最終選擇最具投資價值的股票構(gòu)建投資組合。同時，研究團隊還會針對科創(chuàng)板做專門的投價報告，作為定價參考。

萬家基金尤其強調(diào)報價的合理性原則，認為網(wǎng)下打新，提高中簽率的前提是報價要在最終合理區(qū)間內(nèi)，這需要對企業(yè)的中長期價值有清醒的認識和理解，在報價過程中要考慮市場情緒、風(fēng)險偏好等因素對最終詢價結(jié)果的影響。

王貴重表示，他們的打新策略主要包含三個步驟:第一步是根據(jù)公司的空間、競爭力、商業(yè)模式和管理層四個維度進行公司制度的全面評級；第二步，研究員根據(jù)公司基本面分析進行財務(wù)模型搭建；第三步，綜合利用相對估值和絕對估值進行公司估值和定價。記者 方麗 應(yīng)尤佳