5月份以來，北上資金表現(xiàn)以凈流出為主，僅有個(gè)別交易日為凈流入。

金百臨咨詢首席分析師秦洪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，5月份以來北上資金的陸續(xù)回撤，主要集中在今年上半年漲幅較大的食品飲料行業(yè)，外資對(duì)個(gè)股的業(yè)績演繹趨勢有著較為苛刻的要求。

不過，記者注意到，雖然5月份外資呈現(xiàn)大幅凈流出態(tài)勢，且A股市場主要呈現(xiàn)出震蕩整理行情，但從數(shù)據(jù)表現(xiàn)上看，北上資金與A股指數(shù)的相關(guān)性正在逐步減弱，場內(nèi)資金與場外資金的行為偏好開始出現(xiàn)明顯差異。

統(tǒng)計(jì)顯示，自2016年滬股通、深股通全部開通以來，北上資金出現(xiàn)單日30億元以上的資金凈流出共30次，其中有14次A股市場跌幅超過1%。不過今年4月23日和5月14日，北上資金凈流出金額分別為64.98億元和108.99億元，而A股市場卻并未出現(xiàn)大幅下行。

對(duì)此，中銀國際證券市場策略分析師徐沛東稱，這說明目前市場存在抵抗下跌的因素，所以場內(nèi)資金與外資在行為偏好上出現(xiàn)明顯差異。

在徐沛東看來，基于MSCI擴(kuò)容等多方面因素，在增量資金配置上，北上投資者對(duì)于行業(yè)中長期方向選擇上表現(xiàn)得更為積極。估值處于相對(duì)低位、近兩個(gè)季度盈利持續(xù)高增的成長行業(yè)龍頭更受外資青睞；相比之下，國內(nèi)投資者的選擇更多反映出短期的避險(xiǎn)情緒。風(fēng)格選擇的差異性也極大削弱了北上資金大幅流出對(duì)于指數(shù)的沖擊效應(yīng)。

值得關(guān)注的是，繼5月25日富時(shí)羅素宣布將A股1097只個(gè)股納入其全球股票指數(shù)系列后，5月28日，A股還將迎來MSCI年內(nèi)首次擴(kuò)容落地。而按照MSCI納入A股的過程安排，今年8月份及11月份A股還將迎來MSCI兩次擴(kuò)容。

秦洪認(rèn)為，決定外資流向的核心因素還是經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展大趨勢是否向好，其中，有兩個(gè)因素是最為重要的：一是經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性，二是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)性。從這兩個(gè)角度來說，雖然近兩個(gè)月外資回撤力度較大，但在增量資金入場可期和產(chǎn)業(yè)政策利好持續(xù)釋放的背景下，北上資金的短期流向并不會(huì)改變外資長期配置A股的趨勢。下一步，北上資金等部分流出外資有望“返場”，市場有望進(jìn)入外資增量資金逐步進(jìn)場的階段。（杜雨萌）