近期，易方達(dá)率先調(diào)低部分指數(shù)基金費(fèi)率的消息在公募業(yè)內(nèi)傳開(kāi)，作為行業(yè)頭部公司，此舉引起不小關(guān)注。對(duì)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為產(chǎn)品費(fèi)率市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)是大勢(shì)所趨，但也有人質(zhì)疑“價(jià)格戰(zhàn)”。

業(yè)內(nèi)人士接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，在被動(dòng)產(chǎn)品投資領(lǐng)域，低費(fèi)率在海外屬于常態(tài)。國(guó)內(nèi)基金公司下調(diào)費(fèi)率，既是迎合了國(guó)際資管行業(yè)大趨勢(shì)，也是在產(chǎn)品相對(duì)同質(zhì)化下提升競(jìng)爭(zhēng)力的方法。從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于公募基金整體行業(yè)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化也會(huì)起到一定作用。

降費(fèi)率提高產(chǎn)品吸引力

自4月22日起，易方達(dá)基金調(diào)低部分指數(shù)基金費(fèi)率。其中，MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF及聯(lián)接基金管理費(fèi)年費(fèi)率由0.5%調(diào)低至0.15%、托管費(fèi)年費(fèi)率由0.1%調(diào)低至0.05%；中證500ETF及聯(lián)接基金管理費(fèi)年費(fèi)率由0.5%調(diào)低至0.15%、中證500ETF的托管費(fèi)年費(fèi)率由0.1%調(diào)低至0.05%。易方達(dá)基金表示，此舉是為了更好地滿足廣大投資者的投資理財(cái)需求，降低投資者的理財(cái)成本。

根據(jù)華寶證券計(jì)算，費(fèi)率調(diào)整后，4只基金的管理費(fèi)與托管費(fèi)合計(jì)均為0.20%/年，另外易方達(dá)滬深300ETF及其聯(lián)接基金管理費(fèi)和托管費(fèi)合計(jì)為0.30%/年。在滬深300、中證500、MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)相關(guān)ETF標(biāo)的中，易方達(dá)相關(guān)基金均為管理費(fèi)和托管費(fèi)合計(jì)最低的標(biāo)的。

據(jù)了解，易方達(dá)基金此次調(diào)低指數(shù)基金費(fèi)率并不是公募基金行業(yè)首次在ETF中打價(jià)格牌。今年2月，平安基金公告，公司發(fā)行的一只創(chuàng)業(yè)板ETF管理費(fèi)率為0.15%/年，托管費(fèi)率為0.05%/年，管理費(fèi)和托管費(fèi)合計(jì)0.20%/年，此前，市場(chǎng)上絕大多數(shù)股票ETF的管理費(fèi)率為0.5%/年。平安創(chuàng)業(yè)板ETF也成為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相關(guān)ETF產(chǎn)品中費(fèi)率最低的標(biāo)的。

某公募基金人士稱(chēng)，調(diào)低產(chǎn)品的費(fèi)率不失為一種提高競(jìng)爭(zhēng)力的方式。尤其在流動(dòng)性和跟蹤誤差上都不占優(yōu)的情況下，降低費(fèi)率能夠彌補(bǔ)一些劣勢(shì)。

同質(zhì)化下競(jìng)爭(zhēng)激烈

事實(shí)上，在海外市場(chǎng)，基金公司降低ETF費(fèi)率來(lái)吸引客戶的做法已屢見(jiàn)不鮮。去年8月，富達(dá)基金就曾宣布，公司推出兩只管理費(fèi)為0%的新指數(shù)追蹤共同基金。隨著平安基金、易方達(dá)基金等公募基金公司在ETF費(fèi)率上打“低價(jià)牌”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF低費(fèi)率是國(guó)際必然趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)ETF也有可能出現(xiàn)降價(jià)潮。

上海證券基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人劉亦千在接受記者采訪時(shí)表示，ETF產(chǎn)品費(fèi)率降低主要有三方面的原因：由于計(jì)算機(jī)技術(shù)的進(jìn)步、基金運(yùn)營(yíng)效率的提升以及隨著ETF本身壯大帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，ETF產(chǎn)品本身的運(yùn)營(yíng)成本下降，使得ETF產(chǎn)品本身留下費(fèi)率下調(diào)空間；國(guó)際資管行業(yè)大趨勢(shì)是更低的費(fèi)率，基金公司下調(diào)費(fèi)率迎合了國(guó)際大趨勢(shì)；ETF本身的運(yùn)作存在高度的同質(zhì)化，部分公司通過(guò)低費(fèi)率加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

盈米基金的基金分析師陳思賢指出，今年外資加速流入國(guó)內(nèi)，海外機(jī)構(gòu)投資者非常偏好被動(dòng)投資，該細(xì)分領(lǐng)域潛在市場(chǎng)極大，降低費(fèi)率也有可能將提高吸引力。

某中型公募基金華東地區(qū)渠道副總楚凱(化名)認(rèn)為，目前基金銷(xiāo)售費(fèi)率差別主要體現(xiàn)在銀行端和網(wǎng)端，費(fèi)率差可能達(dá)到10倍，這會(huì)引導(dǎo)投資者到網(wǎng)端購(gòu)買(mǎi)。但是他認(rèn)為，通過(guò)在費(fèi)率上做“文章”從而爭(zhēng)取規(guī)模，主要還是針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶。

長(zhǎng)期利于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

劉亦千認(rèn)為，只要基金公司不是“賠本賺吆喝”，基金公司本身提供的資產(chǎn)管理服務(wù)和投資者服務(wù)保質(zhì)保量，降低費(fèi)率對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是一件好事情。陳思賢也表示，調(diào)低產(chǎn)品費(fèi)率首先受益的是投資者，低費(fèi)率能夠吸引更多投資者了解指數(shù)投資及其長(zhǎng)期投資價(jià)值，減少投資中的追漲殺跌現(xiàn)象，這不僅能夠推動(dòng)普惠金融，更能夠優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)A股向成熟市場(chǎng)靠近。

劉亦千還提到，費(fèi)率的降低將導(dǎo)致小公司發(fā)展ETF無(wú)利可圖，太小的管理規(guī)模可能不足以彌補(bǔ)成本，從而被迫退出ETF市場(chǎng)。換言之，這注定是一個(gè)寡頭者的游戲。陳思賢指出，當(dāng)?shù)唾M(fèi)率成為行業(yè)共識(shí)，那么流動(dòng)性和跟蹤誤差則成為投資者挑選ETF的決定性因素，由于大型基金公司對(duì)于ETF產(chǎn)品線普遍布局得更早，已經(jīng)積累了一些管理經(jīng)驗(yàn)和規(guī)模，往往在流動(dòng)性和跟蹤誤差上也占優(yōu)，使得中小型基金公司介入很難。

劉亦千還表示，低費(fèi)率可能倒逼中小公司走多樣化競(jìng)爭(zhēng)道路，催生創(chuàng)新ETF和另類(lèi)ETF。的發(fā)展。此外，還有公募基金人士表示，ETF費(fèi)率的降低還將降低FOF的管理成本，促進(jìn)FOF的發(fā)展。