相比低迷的股市，債券市場簡直可謂熱火朝天。近期基金公司申報(bào)的基金幾乎清一色是債券型基金，市場還有39只債券型基金同時(shí)發(fā)售。

從基金觀點(diǎn)來看，大部分基金經(jīng)理的看法也同樣一致，他們大多判斷債券市場的行情至少能夠延續(xù)到明年一季度。不過，也有少數(shù)基金經(jīng)理表示，在如此高度一致的市場環(huán)境下，債券投資更需要冷靜，需要在牛市中考慮未來有可能出現(xiàn)的牛熊轉(zhuǎn)換。

債券型基金大規(guī)模扎堆

數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，共有39只債券型基金同在發(fā)行期，其中，中長期純債基金就有25只。

從申報(bào)的情況來看，證監(jiān)會(huì)公開資料顯示，11月1日至9日共有22只基金申報(bào)，其中19只基金為債券型基金。其中，少部分基金從名稱上看來像是機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品。

扎堆申報(bào)債券型基金的趨勢從三季度開始日趨明顯。業(yè)內(nèi)人士向記者表示：“今年股票市場不好，但是債券市場走牛，所以在權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)不動(dòng)的情況下，很多基金公司就選擇發(fā)債券型產(chǎn)品。”

此外，機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品回暖。業(yè)內(nèi)人士表示：“其實(shí)有些機(jī)構(gòu)資金從今年上半年就關(guān)注到了債券市場的機(jī)會(huì)，開始做一些定制基金，但是由于申報(bào)流程較長可能真正的發(fā)行已經(jīng)是下半年了。”

機(jī)構(gòu)對債市看法不一

“從現(xiàn)在的情況來看，債券市場基本上已形成了一致預(yù)期。”匯添富基金經(jīng)理蔣文玲表示，形成這樣的一致預(yù)期是有道理的。由于市場利率此前已持續(xù)走低，因此市場會(huì)更為關(guān)注未來市場利率的下行空間。

農(nóng)銀匯理基金投資副總監(jiān)史向明也認(rèn)為，本輪債券市場牛市并沒有結(jié)束，當(dāng)下依然是投資債券市場的好時(shí)機(jī)。她分析，全球央行收緊流動(dòng)性，推動(dòng)債券收益率集體抬升，但利率的抬升最終會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)難以承受，為2018年開始的全球經(jīng)濟(jì)增長放緩埋下伏筆。在未來6至12個(gè)月內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)增長仍然面臨加速下滑的壓力，通脹壓力不大。

中信保誠基金的基金經(jīng)理繆美夏認(rèn)為，從現(xiàn)階段到明年一季度，整體債券市場的牛市格局不太會(huì)發(fā)生重大變化，但她已經(jīng)開始縮短手中信用債的久期。她表示，信用債的流動(dòng)性沒有那么好，因此在牛市中要考慮到未來一旦轉(zhuǎn)熊市該如何應(yīng)對。她縮短那些流動(dòng)性不佳的信用債久期，是為了保證債券收益的可兌現(xiàn)。

值得一提的是，已有基金經(jīng)理對于債券市場轉(zhuǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。海富通基金經(jīng)理何謙表示，對明年的整個(gè)債券市場行情“看平”。從資金成本的角度來看，現(xiàn)階段來隔夜拆借成本在悄然抬升，未來還將有可能繼續(xù)上行。從以往經(jīng)驗(yàn)來看，降息剛開始時(shí)可能會(huì)引發(fā)股債齊漲，但是隨著降息的持續(xù)推進(jìn)，更為受益的將是股票類資產(chǎn)而非債券類資產(chǎn)。

“目前信用債市場完全無法滿足客戶對收益率的需求。”何謙表示，“整個(gè)市場收益率曲線正在走平，信用價(jià)差不斷縮小，這導(dǎo)致全市場都在拉長久期，下沉評(píng)級(jí)。公開數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在大家的倉位已經(jīng)很高，未來不排除出現(xiàn)多殺多的風(fēng)險(xiǎn)。”

（文章來源：投資快報(bào)）