年內(nèi)基金產(chǎn)品發(fā)行難已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，在此情況下，發(fā)起式基金異軍突起。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，發(fā)起式基金較普通產(chǎn)品門(mén)檻低，市場(chǎng)較弱的環(huán)境下發(fā)行這類(lèi)品種更容易成立。同時(shí)，在流動(dòng)性新規(guī)下，委外定制產(chǎn)品以定期開(kāi)放發(fā)起式的形式成立增加了基金公司在此類(lèi)產(chǎn)品上的發(fā)行動(dòng)力。不過(guò)，即便如此，募集延期、失敗以及幾乎靠基金管理人“固有資金”才成立的發(fā)起式基金仍屢見(jiàn)不鮮。

　　發(fā)起式基金受推崇

盡管業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為今年基金產(chǎn)品發(fā)行難度較大，但基金公司對(duì)于發(fā)起式基金的發(fā)行熱情卻成倍增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至10日，年內(nèi)共有196只發(fā)起式基金成立(不同份額分開(kāi)計(jì)算)，而去年同期僅有77只。

這些發(fā)起式基金產(chǎn)品大多為定期開(kāi)放式債券基金。盈米財(cái)富基金分析師陳思賢認(rèn)為，主要是因?yàn)槿ツ旯剂鲃?dòng)性新規(guī)規(guī)定，定制型產(chǎn)品必須采用定期開(kāi)放發(fā)起式的形式來(lái)設(shè)立。

同時(shí)，按既有規(guī)定，發(fā)起式基金不受普通公募基金成立條件限制，募集時(shí)需使用公司股東資金、固有資金、高級(jí)管理人員和基金經(jīng)理等人員的資金認(rèn)購(gòu)的基金份額不低于1000萬(wàn)元，持有期限不少于3年，變相降低了發(fā)行門(mén)檻。

市場(chǎng)行情持續(xù)較弱，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅降低，基金公司發(fā)行新基金難度提升，發(fā)起式基金的發(fā)行方式受到重視。

但從總體看，發(fā)起式基金的收益并不盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，四成以上發(fā)起式基金成立以來(lái)的收益為正，年內(nèi)算數(shù)平均收益率為-6.41%。其中，盈利超過(guò)5%的有39只產(chǎn)品，而虧損超過(guò)5%的有291只。

　　銷(xiāo)售難度增加

今年，基金產(chǎn)品發(fā)行延期已成常態(tài)。在眾多發(fā)行延期的產(chǎn)品中，發(fā)起式基金的身影也頻繁出現(xiàn)，如平安大華鼎誠(chéng)混合、華泰保興尊頤定開(kāi)等。

還有部分產(chǎn)品出現(xiàn)募集失敗的情況。9月份，已有長(zhǎng)江樂(lè)逸定開(kāi)債、匯安?；奂儌ㄆ陂_(kāi)放公告合同無(wú)法生效。

格上財(cái)富研究員張婷認(rèn)為，除市場(chǎng)較弱的因素以外，隨著監(jiān)管對(duì)通道業(yè)務(wù)及銀行資金的規(guī)范，作為委外定制型產(chǎn)品的發(fā)起式基金發(fā)行難度提升也屬正常。

同時(shí)，還有一些發(fā)起式產(chǎn)品幾乎全靠基金管理人的固有資金才得以成功發(fā)行。比如近期成立的華寶寶豐高等級(jí)債券、安信量化優(yōu)選等基金產(chǎn)品，基金管理人運(yùn)用固有資金認(rèn)購(gòu)的基金份額占總份額的99%及以上。

以安信量化優(yōu)選為例，該產(chǎn)品除安信基金認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)份以外，外部投資者僅購(gòu)買(mǎi)了2萬(wàn)余份。張婷分析，這只基金募集期間并未進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)推廣，不排除該產(chǎn)品是專(zhuān)為機(jī)構(gòu)資金所設(shè)計(jì)的可能，后期機(jī)構(gòu)或擇機(jī)進(jìn)入。

陳思賢認(rèn)為，從以往成立的發(fā)起式基金看，目前規(guī)模不到2億元的產(chǎn)品很多，整體規(guī)模都比較小?；鹨?guī)模過(guò)小，易受大規(guī)模申購(gòu)贖回沖擊以及基金投資受限。另外，如果發(fā)起式基金成立3年后，基金規(guī)模不能到達(dá)2億元，還將面臨清盤(pán)危機(jī)。所以，建議投資者盡量選擇已經(jīng)成立、規(guī)模較大的同類(lèi)基金。