銀行板塊近期持續(xù)上漲，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，2018年上市銀行整體將處于基本面持續(xù)改善的過(guò)程之中。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，公募機(jī)構(gòu)已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度加倉(cāng)銀行板塊。一些即將發(fā)行新基金的基金經(jīng)理對(duì)記者表示，隨著監(jiān)管持續(xù)去桿杠，明年市場(chǎng)有望迎來(lái)流動(dòng)性的拐點(diǎn)，這將直接利好利率敏感性的行業(yè)。銀行等大金融板塊，在估值和政策雙重利好推動(dòng)下，很可能成為機(jī)構(gòu)新的抱團(tuán)熱點(diǎn)。

大象再度起舞

2017年，市場(chǎng)持續(xù)演繹上證50的行情，一些個(gè)股甚至突破2015年的高位。銀行股正以更高的性價(jià)比吸引資金不斷進(jìn)入。截至21日，一周以來(lái)A股銀行板塊漲幅超過(guò)2.5%，同期滬深300指數(shù)上漲2.14%。不考慮次新股，16家A股上市銀行中，股價(jià)表現(xiàn)較好的是招商銀行(600036,股吧)、平安銀行(000001,股吧)和寧波銀行(002142,股吧)。

銀行主題基金表現(xiàn)同樣喜人。截至上周五，在可比的1093只基金中，一周內(nèi)有341只基金凈值上漲，占比超過(guò)三成。值得注意的是，復(fù)權(quán)單位凈值漲幅前十的股票基金中有7只是銀行主題，兩只跟蹤銀行指數(shù)的ETF也連續(xù)大漲。

中銀國(guó)際周一發(fā)布的銀行周報(bào)顯示，最新的監(jiān)管新規(guī)整體符合預(yù)期，對(duì)金融行業(yè)影響偏溫和。從行業(yè)三季度主要指標(biāo)情況來(lái)看，行業(yè)息差與資產(chǎn)質(zhì)量整體呈現(xiàn)改善趨勢(shì)，目前銀行整體PB對(duì)應(yīng)明年是1倍。三季度貨幣政策報(bào)告也表明去杠桿的同時(shí)，需平衡流動(dòng)性，維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行。

這一線索已經(jīng)成為一些權(quán)益類(lèi)基金布局的依據(jù)。“明年隨著流動(dòng)性最緊張的時(shí)期漸漸過(guò)去，一些利率敏感性行業(yè)，比如銀行、地產(chǎn)，都會(huì)進(jìn)入估值修復(fù)階段，這是我較看好的行業(yè)。”光大保德信基金經(jīng)理何奇對(duì)記者表示。

公募機(jī)構(gòu)對(duì)銀行的青睞程度確實(shí)也正不斷上升。截至今年三季度，公募基金重倉(cāng)銀行板塊比例為6.77%，環(huán)比提升0.67個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)五個(gè)季度環(huán)比提升。

銀行或成新基金抱團(tuán)熱點(diǎn)

進(jìn)入四季度，新基金發(fā)行明顯提速，這些“增量”同樣迫切需要尋求新的熱點(diǎn)。

一些即將發(fā)行的新基金的負(fù)責(zé)人提示了一個(gè)重要的現(xiàn)象：在A股市場(chǎng)，幾乎沒(méi)有兩年會(huì)持續(xù)同一個(gè)風(fēng)格。今年漲得最好的食品飲料板塊，明年大概率將出現(xiàn)分化，銀行不但從估值上具有配置價(jià)值，從策略上也是一個(gè)很好的防御品種。

據(jù)上海證券統(tǒng)計(jì)顯示，10月權(quán)益類(lèi)基金新增發(fā)行46只，11月基金發(fā)行延續(xù)了10月回暖的趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月21日，11月開(kāi)始募集的基金共有近70只。通常來(lái)說(shuō)，從新基金發(fā)行到建倉(cāng)差不多需要一個(gè)多月的時(shí)間。在這期間，銀行因業(yè)績(jī)確定性高，且低估值安全邊際高，有望成為機(jī)構(gòu)做高“安全墊”的首選配置。

正如匯豐晉信首席投資官曹慶所言，并不是某個(gè)行業(yè)、某個(gè)公司天然具有價(jià)值投資的標(biāo)簽，歸根到底，這都是由相對(duì)估值的盈利水平?jīng)Q定的。