⊙記者 朱賢佳 ○編輯 于勇

近期人民幣持續(xù)升值，無論是連漲時(shí)間還是升值空間都創(chuàng)下兩年來新高，而美元指數(shù)則在1個(gè)月內(nèi)跌去10%。與這漲跌節(jié)奏步調(diào)一致的是，國(guó)內(nèi)公募基金經(jīng)理正抓緊布局人民幣升值下的各種機(jī)遇。這一幕，恍如數(shù)年前人民幣升值背景下，資金蜂擁至各類人民幣資產(chǎn)的情景再現(xiàn)。面對(duì)全球資本新一輪流動(dòng)的方向性選擇，滬深兩地基金經(jīng)理在采訪中解釋了這一輪人民幣升值下隱藏的三重投資邏輯。

　　投資最清晰的上漲品種

人民幣升值和美元指數(shù)走弱就像一對(duì)孿生兄弟，在這一輪人民幣升值背景下，多數(shù)基金經(jīng)理都看到了弱勢(shì)美元下的黃金小牛市機(jī)會(huì)。深圳一家大型基金公司專注周期投資的基金經(jīng)理對(duì)記者表示：“這一輪人民幣升值主要是因?yàn)槊涝B續(xù)走弱，最先受益的就是黃金，其次就是黃金股。”對(duì)于這兩種資產(chǎn)，其進(jìn)一步解釋道，從過往經(jīng)驗(yàn)來看，黃金的上漲行情每一次都先于黃金股。因此，三、四季度是布局的好機(jī)會(huì)，而明年一季度黃金股則會(huì)受益金價(jià)上漲，逐步釋放利潤(rùn)。

為什么現(xiàn)在投資黃金邏輯最清晰？上述基金經(jīng)理對(duì)記者表示，近期金價(jià)之所以能突破1300美元/盎司關(guān)鍵阻力，是多種風(fēng)險(xiǎn)因素短期內(nèi)集中暴露、合力共振作用的結(jié)果。其中非常重要的因素是，美國(guó)面臨債務(wù)上限和政府關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)，這與2011年美國(guó)陷入債務(wù)危機(jī)時(shí)的情形十分相似。當(dāng)年，就有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)美國(guó)的評(píng)級(jí)，黃金立即大漲200美元/盎司。

目前，無論是國(guó)內(nèi)基金公司還是海外投行，都有一個(gè)共識(shí)：金價(jià)一旦突破1375美元/盎司的關(guān)鍵阻力位，幾乎可以確認(rèn)新牛市的開始。

　站在外資的肩膀上

在人民幣升值背景下，外資對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)的偏愛越來越強(qiáng)。滬上一家基金經(jīng)理對(duì)記者表示：“最近我關(guān)注到一個(gè)明顯的跡象，就是北上資金越來越活躍，而且對(duì)深交所上市的中小盤股票偏好上升。在下一階段的倉(cāng)位中，將加大相關(guān)投資。”用他的話來說，外資代表更成熟的投資風(fēng)格，站在外資的肩膀上，可以得到更多啟發(fā)。

這種判斷有著最直接的數(shù)據(jù)支撐。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，過去6個(gè)月來，南向資金持續(xù)流入力度明顯強(qiáng)于北向資金，然而，最近一個(gè)月這種趨勢(shì)開始逆轉(zhuǎn)。截至7日，一個(gè)月內(nèi)滬港通下的北向資金合計(jì)為28.05億元，而南向資金為27.84億元。

值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，深港通下的北向資金本月合計(jì)為41.96億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于25.32億元的南向資金。從最近7天活躍個(gè)股資金流向統(tǒng)計(jì)來看，?？低?002415,股吧)、格力電器(000651,股吧)、美的集團(tuán)占據(jù)資金流入前三名，五糧液(000858,股吧)則成為新晉的活躍個(gè)股，天齊鋰業(yè)(002466,股吧)也成為北上資金頻頻加倉(cāng)的標(biāo)的。

該基金經(jīng)理對(duì)記者表示：“外資口味已經(jīng)顯示出對(duì)新經(jīng)濟(jì)更加看好。深圳市場(chǎng)新經(jīng)濟(jì)的占比較高，而海外投資者考慮內(nèi)地目前各種各樣的投資機(jī)會(huì)時(shí)，會(huì)更加重視新經(jīng)濟(jì)這一塊，所以深圳市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)更大一點(diǎn)。北向資金或?qū)Υ笾斜P成長(zhǎng)股更感興趣，其中尤以消費(fèi)品、醫(yī)療保健和科技領(lǐng)域?yàn)橄龋@也是未來內(nèi)地資金關(guān)注的重點(diǎn)。”

　尋求逆襲的機(jī)會(huì)

今年上半年，由于人民幣匯率節(jié)節(jié)升高，機(jī)構(gòu)資金從QDII中逐漸撤離。近期，多位基金經(jīng)理對(duì)記者表示，在美元持續(xù)走軟下，原油QDII、普通股票基金及偏股型基金中的能源及化工板塊，都有望從中大幅受益。

今年前8個(gè)月，原油類QDII以負(fù)10%的平均凈值增長(zhǎng)率，成為表現(xiàn)最差的基金品種。究其原因，國(guó)際油價(jià)不斷下跌起到了關(guān)鍵作用。然而，從基本面來看，本周俄羅斯和沙特正在考慮延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，導(dǎo)致美油曾一度漲近3%。此外，美國(guó)哈維颶風(fēng)將導(dǎo)致美國(guó)化工品出口減少，有望拉動(dòng)國(guó)內(nèi)丙烯酸等出口增加，或?qū)⒃斐蓢?guó)內(nèi)供應(yīng)緊張，價(jià)格上漲。9月份以來，商品期貨中多個(gè)能化品種創(chuàng)下階段新高。在采訪中，記者了解到，能源化工板塊已經(jīng)成為一些基金重點(diǎn)關(guān)注的品種。

此外，多數(shù)基金經(jīng)理都看好人民幣大幅升值背景下，航空、旅游的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。滬上一名基金經(jīng)理表示，對(duì)于A股上市公司來說，市場(chǎng)最認(rèn)可的人民幣升值概念股就是航空公司和造紙等板塊。由于航空公司的飛機(jī)租賃和境外采購(gòu)等都是以美元消費(fèi)，如果人民幣對(duì)美元升值的話，公司成本就會(huì)減少，收入相應(yīng)增加。造紙行業(yè)主要原材料源于進(jìn)口，據(jù)測(cè)算，人民幣升值2%，可使造紙行業(yè)成本減少0.51%，毛利率提高3.01%，利潤(rùn)總額增加達(dá)8.79%。