美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲)定于當(dāng)?shù)貢r間20至21日舉行年內(nèi)第二次貨幣政策決策會議。華爾街普遍預(yù)計，在本次會議上，美聯(lián)儲將加息25個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率推升到1.50%至1.75%區(qū)間，同時繼續(xù)削減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，繼續(xù)逐步退出金融危機(jī)后出臺的超寬松貨幣政策。從目前形勢看，華爾街對美聯(lián)儲年內(nèi)加息4次的預(yù)期正在升溫。

自2015年12月啟動本輪加息周期以來，美聯(lián)儲已加息5次。在1月底舉行的貨幣政策會議上，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間不變。

“褐皮書”看好經(jīng)濟(jì)前景

根據(jù)美聯(lián)儲日前發(fā)布的全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報告(簡稱“褐皮書”)，今年1月初至2月底，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持溫和而適度的擴(kuò)張，與上一次對美國經(jīng)濟(jì)形勢作出的判斷大體相同。此外，美國就業(yè)市場進(jìn)一步收緊帶來薪資上漲，通脹壓力溫和上升。

“褐皮書”由美聯(lián)儲根據(jù)下屬12家地區(qū)儲備銀行的最新調(diào)查結(jié)果編制而成，是美聯(lián)儲進(jìn)行貨幣政策決策時的重要參考。

報告顯示，多數(shù)轄區(qū)報告顯示就業(yè)市場進(jìn)一步收緊，薪資溫和上漲，許多企業(yè)通過提高薪資和擴(kuò)大福利待遇來留住員工。路透社的報道稱，“多個地區(qū)報告，多數(shù)行業(yè)仍面臨人才短缺的情況”，其中建筑、信息技術(shù)以及制造業(yè)等行業(yè)經(jīng)常報告人才短缺。

“褐皮書”還顯示，所有轄區(qū)反映物價上漲，同時大多數(shù)轄區(qū)注意到通脹壓力上升但總體溫和。此外，有4個轄區(qū)報告鋼鐵價格明顯上升，部分是由于來自外國進(jìn)口產(chǎn)品的競爭減少?？紤]到特朗普政府計劃近期對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅，經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心這會進(jìn)一步推升美國通脹壓力。

美聯(lián)儲在提交給國會的半年度貨幣政策報告中也證實(shí)，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，將支持美聯(lián)儲繼續(xù)收緊貨幣政策。報告說：“穩(wěn)健的就業(yè)增長、增加的家庭財富、有利的消費(fèi)者信心、強(qiáng)勁的全球經(jīng)濟(jì)增長以及寬松的金融環(huán)境將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。”

在通脹方面，美銀美林、花旗均預(yù)計今明兩年美國核心通脹率將分別為1.8%、2.0%。在1月份會議上，美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計2018年核心通脹的上升速度將顯著加快。

美國白宮此前公布的特朗普政府第一份總統(tǒng)年度經(jīng)濟(jì)報告預(yù)計，美國經(jīng)濟(jì)增速今年將升至3.1%，并將在此后多年維持在3%之上。國際貨幣基金組織(IMF)此前預(yù)計，減稅舉措將很可能推高短期經(jīng)濟(jì)增速，因此將今年美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)至2.7%。

鮑威爾證詞力求“穩(wěn)健”

這是美聯(lián)儲新任主席鮑威爾首次主持貨幣政策決策會議，也是他首次以美聯(lián)儲掌門人的身份參加會后的新聞發(fā)布會。同時，美聯(lián)儲將發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)展望報告，公布該機(jī)構(gòu)對年內(nèi)加息的預(yù)測。

在此之前，鮑威爾已經(jīng)在國會就美國經(jīng)濟(jì)走勢進(jìn)行證詞陳述。根據(jù)他的表態(tài)，美國經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)有力，而美聯(lián)儲的貨幣政策將保持延續(xù)性，維持前任主席耶倫定下的漸進(jìn)加息的方針。

據(jù)美國《華爾街日報》報道，鮑威爾認(rèn)為，強(qiáng)勁的就業(yè)市場將提振消費(fèi)者支出，企業(yè)也會更有信心進(jìn)行投資，從而提高生產(chǎn)力。與此同時，海外增長走強(qiáng)也有利于美國出口，并對美國的制造行業(yè)提供相當(dāng)程度的支持。

鮑威爾還說，全球經(jīng)濟(jì)增勢穩(wěn)健，財政政策對經(jīng)濟(jì)刺激的積極作用也在不斷增強(qiáng)。在他看來，目前美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)市場和通脹前景的判斷仍未改變。鮑威爾坦言，他有意蕭規(guī)曹隨，保證美聯(lián)儲漸進(jìn)加息、逐步“縮表”。鮑威爾還表示，將像前任一樣注重與市場進(jìn)行溝通，自己將致力于明確解釋美聯(lián)儲目前的政策舉措和政策意圖。

鮑威爾講話的整體基調(diào)保持了政策的連貫性，發(fā)出了其出任美聯(lián)儲主席以來的首個信號，即特朗普政府的大規(guī)模稅改和支出計劃不會促使美聯(lián)儲在短期內(nèi)加快升息步伐。“循序漸進(jìn)”是自2015年底美聯(lián)儲在前任主席耶倫領(lǐng)導(dǎo)下開始升息以來的關(guān)鍵詞。

實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和價格穩(wěn)定，是美聯(lián)儲的兩大政策目標(biāo)。鮑威爾說，美聯(lián)儲進(jìn)一步漸進(jìn)加息將有助于完成上述兩大使命。鮑威爾強(qiáng)調(diào)說，美聯(lián)儲決定貨幣政策時應(yīng)在避免經(jīng)濟(jì)過熱和推動通脹率回升至2%的目標(biāo)之間尋求平衡。鮑威爾還表示，無意改變現(xiàn)行“縮表”計劃。根據(jù)美聯(lián)儲測算，收縮資產(chǎn)負(fù)債表的理想規(guī)模在2.3萬億到3.5萬億美元之間。

年內(nèi)加息4次預(yù)期升溫

從目前形勢看，華爾街對美聯(lián)儲年內(nèi)加息4次的預(yù)期正在升溫。而特朗普政府的減稅法案以及擴(kuò)大政府開支的計劃，都可能推動美聯(lián)儲在加息步調(diào)上快于預(yù)期，以此避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱局面。

富國銀行分析師拉賈文科斯表示，已把美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期由原來的3次提升到了4次，雖然美聯(lián)儲已經(jīng)越來越確信美國經(jīng)濟(jì)走在相當(dāng)穩(wěn)健而健康的增長之路上，而且目前還沒有出現(xiàn)太多經(jīng)濟(jì)過熱的信號，但美聯(lián)儲的官員們已在通脹問題上提高了調(diào)門。根據(jù)拉賈文科斯的判斷，市場已開始著手應(yīng)對美聯(lián)儲年內(nèi)加息4次的可能性。對美聯(lián)儲利率最為敏感的兩年期美國國債收益率已升至2.295%，為2008年9月以來最高水平。

美國RBC全球資產(chǎn)管理公司股票交易負(fù)責(zé)人瑞安·拉森說，鮑威爾在強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲將繼續(xù)保持漸進(jìn)式加息節(jié)奏的同時，暗示了今年加息可能會多于3次，整體上看鮑威爾言論偏向“鷹派”。

不過，也有市場分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲短期內(nèi)不太可能因減稅等財政刺激政策而加快加息步伐。

美銀美林高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家米歇爾·邁耶表示，在本次議息會議上美聯(lián)儲釋放“鷹派”口風(fēng)，這已算不上一個大膽的預(yù)測，但美聯(lián)儲在實(shí)際操作中仍會審慎而行，行動的步伐不會過猛過急。在她看來，美聯(lián)儲仍可能維持2017年末作出的今年將加息3次的預(yù)測。

瑞信美國資產(chǎn)首席戰(zhàn)略師喬納森·古拉布表示，從通脹角度看，美聯(lián)儲目前尚未感受到任何實(shí)際壓力，這意味著美聯(lián)儲不會做出出人意料之舉。

此外，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲會一直等到6月才會根據(jù)經(jīng)濟(jì)走勢確定是否加息4次。巴克萊美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·加彭表示，到了6月，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將確認(rèn)白宮執(zhí)行的一系列刺激政策是否取得預(yù)期效果，基本面將反映出經(jīng)濟(jì)健康狀態(tài)，美聯(lián)儲將根據(jù)當(dāng)時物價、就業(yè)等實(shí)際狀況決定貨幣政策正常化的速度。