汽車融資租賃有兩類主要商業(yè)模式。一類是主要由金融切口直租做交易服務(wù)，如平安車管家、易鑫。另一類是電商交易服務(wù)平臺(tái)切入，如汽車之家等。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受益于政策環(huán)境及商業(yè)模式創(chuàng)新，汽車融資租賃將成為資本市場(chǎng)的下一塊關(guān)注點(diǎn)。

獲市場(chǎng)認(rèn)可

在中汽協(xié)公布的10月份數(shù)據(jù)中，新能源車產(chǎn)銷量分別為9.2萬(wàn)輛和9.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)85.9%和106.7%。從汽車產(chǎn)銷量來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展和人均GDP的不斷提高，中國(guó)車輛保有量尚有提升空間。以發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，其平均汽車金融滲透率已經(jīng)大于70%。我國(guó)2016年整體滲透率僅為38.6%。其中，汽車金融公司、銀行、融資租賃公司的滲透率為23.2%、12.7%、2.7%。尤其融資租賃行業(yè)，在汽車金融領(lǐng)域有廣闊的發(fā)展空間。

數(shù)據(jù)顯示，20歲-29歲在2016年的互聯(lián)網(wǎng)滲透率達(dá)到97.8%。20歲-29歲人群作為網(wǎng)生一代用戶，互聯(lián)網(wǎng)是其生活方式的重要信息來(lái)源和消費(fèi)渠道，樂(lè)于通過(guò)信貸提前實(shí)現(xiàn)購(gòu)車需求。

天風(fēng)證券分析師認(rèn)為，易鑫作為服務(wù)汽車消費(fèi)生命周期的互聯(lián)網(wǎng)汽車零售交易平臺(tái)，獲客成本低、融合了股東大數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和“線上+線下”一站式服務(wù)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)壁壘。易鑫除了延伸易車提供的信息服務(wù)，同時(shí)涉足二手車及新車交易環(huán)節(jié)，也介入新車及二手車融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃及保險(xiǎn)等增值服務(wù)，滿足消費(fèi)者買車、用車、養(yǎng)車、換車的交易閉環(huán)。其融合騰訊、京東和百度的多維大數(shù)據(jù)積累構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是實(shí)現(xiàn)較低逾期率和壞賬率的原因。

某汽車電商平臺(tái)管理人員林御坂（化名）認(rèn)為，類似易鑫這樣的低首付模式，準(zhǔn)確地講其實(shí)是0首付或1成首付。類似這樣的產(chǎn)品，中國(guó)最早是去年由阿里資本注資的大搜車在國(guó)內(nèi)新車市場(chǎng)中開始開展的。之后這個(gè)模式幾乎得到了全行業(yè)的贊譽(yù)，大家開始研究并且模仿，現(xiàn)在包括易鑫在內(nèi)的幾乎所有融資租賃公司都在用。他進(jìn)一步表示，“這個(gè)產(chǎn)品其實(shí)是第一年的月供，基本上完全就是租金，真正的分期是從第二年開始的，所以才有了所謂的4年貸款。”

汽車融資租賃公司業(yè)務(wù)人員告訴中國(guó)證券報(bào)記者，目前行業(yè)中客戶選擇融資租賃模式的比例相對(duì)于4S店來(lái)說(shuō)還是比較小的，但是這是一個(gè)新興的模式，還需要時(shí)間發(fā)展讓市場(chǎng)接受。“畢竟傳統(tǒng)的4S店對(duì)于中高端消費(fèi)者仍有著銀行貸款免息之類的優(yōu)勢(shì)。但是對(duì)于低首付客戶，這部分市場(chǎng)傳統(tǒng)4S店是直接缺失的，所以等于這部分客戶只能選擇融資租賃的模式。一年后選擇買斷的比例其實(shí)只有不到二成。”該業(yè)務(wù)人員解釋。

未來(lái)需優(yōu)化布局

汽車金融公司基于整車制造商和經(jīng)銷商優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2016年全國(guó)汽車貸款總額同比增長(zhǎng)33.2%至5,209億元，行業(yè)平均ROA達(dá)到2.09%，例如奇瑞徽銀2016年實(shí)現(xiàn)收入16.1億元，不良率為0.63%，ROA達(dá)3.2%。

在A股市場(chǎng)，廣匯汽車2017年前三季度的汽車租賃實(shí)現(xiàn)收入14億元，同比增長(zhǎng)10.2%；毛利率70.9%，同比提升1個(gè)百分點(diǎn)；毛利占比9%。此外，廣匯汽車增發(fā)項(xiàng)目將有56億元投入到汽車租賃業(yè)務(wù)。

從發(fā)展空間來(lái)看，融資租賃模式的商業(yè)模式更符合未來(lái)趨勢(shì)。對(duì)于融資租賃公司未來(lái)的發(fā)展方向，林御坂認(rèn)為，誠(chéng)如所有的商業(yè)模式發(fā)展的趨勢(shì)一樣，模式始終是一個(gè)點(diǎn)，必須要做成線、面、體，概括起來(lái)就說(shuō)要做由這個(gè)模式深發(fā)出來(lái)的生態(tài)。從二手車電商平臺(tái)出發(fā)，發(fā)散出基于自己渠道的開放式汽車金融產(chǎn)品，同時(shí)拓展新車銷售平臺(tái)，二手車平臺(tái)負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)化融資租賃公司產(chǎn)生的到期收回車輛。未來(lái)可以預(yù)測(cè)的是，打造客戶一站式體驗(yàn)店，或者說(shuō)超級(jí)6S店?？蛻艨梢钥葱萝?，保賣車，二手車，可以辦理金融、保險(xiǎn)、車管所業(yè)務(wù)、售后、甚至是室內(nèi)模擬賽車等等模式。融資租賃模式最終會(huì)針對(duì)每一種客戶需求開發(fā)一款合適的金融產(chǎn)品，最終走向立體矩陣式汽車金融集團(tuán)的發(fā)展模式。

北京寶瑞興投資有限公司投資總監(jiān)譚宇力表示，汽車行業(yè)融資租賃此前受制于政策尚未明晰，以及本身行業(yè)制度所限，未能有較快發(fā)展。但以目前汽車行業(yè)的銷售情況及融資租賃公司的發(fā)展來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的參與，倒逼融資租賃公司進(jìn)行創(chuàng)新。中長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)前景較為樂(lè)觀，資本市場(chǎng)的參與情緒也比較積極。（覃澤俊）