2015年2月26日，香港，長江實業(yè)在港召開業(yè)績發(fā)布會，李嘉誠出席發(fā)布會。圖/視覺中國

超1/3投資在英國，旗下4家上市公司兩日蒸發(fā)市值612億元；匯率對沖策略使其資產(chǎn)避免更多損失

 新京報 英國公投決定退出歐盟的消息公布之后，全球金融市場連日來受到波及。而在這波黑天鵝事件中，香港首富李嘉誠成了最“受傷”的華人。

由于近年來李嘉誠將投資重心逐漸向歐洲尤其是英國傾斜。在英國公投結(jié)果宣布以來，其旗下上市公司股價接連受挫，4家旗艦上市公司市值兩個交易日累計蒸發(fā)714億港元（約合人民幣612億元），相當(dāng)于港股上市公司碧桂園的總市值。

而從長遠(yuǎn)角度看,被稱為“買下英國”的李嘉誠也將面對英鎊貶值帶來的資產(chǎn)貶值。不過，李嘉誠似乎早有先見之明，速動資產(chǎn)中英鎊占比較低，而其采取的匯率對沖策略甚至在英鎊貶值過程中無形中降低了債務(wù)壓力。

　兩天蒸發(fā)一個“碧桂園”

6月24日，英國就脫歐問題舉行了歷史性公投，支持脫歐的人占比51.9%，英國選舉委員會公布，英國投票決定脫離歐盟。這一意外結(jié)果瞬間令全球股市承壓，而與英國聯(lián)系密切的香港金融市場風(fēng)聲鶴唳，其中，被外界稱為“買下英國”的李嘉誠更是躺槍。

公投結(jié)果宣布當(dāng)天，李嘉誠旗下主要上市公司股價暴跌：長江基建跌5.477%，長和跌5.074%，電能實業(yè)跌4.762%，長實地產(chǎn)跌去3.21%，跌幅均高于當(dāng)日恒指跌幅（2.920%）。上述四家公司一天之內(nèi)市值分別縮水107.35億港元、179.5億港元、74.7億港元和59.6億港元，合計蒸發(fā)市值421億港元。

昨日，上述公司股價繼續(xù)下跌。新京報記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述四家上市公司近兩個交易日市值分別縮水了197.5億港元、314億港元、114億港元和88.4億港元，合計蒸發(fā)市值714億港元（約合612億元），與當(dāng)日碧桂園市值相仿。

而按照李嘉誠家族在長和以及長實地產(chǎn)的持股計算，其家族財富兩天至少縮水111.3億港元，約合人民幣95.4億元。在年初公布的福布斯財富榜單中，盡管被內(nèi)地首富王健林拉下了華人首富寶座，但李嘉誠仍以313億美元財富連續(xù)18年蟬聯(lián)香港首富。

據(jù)報道，在英國舉行公投前幾日，李嘉誠曾警示，“希望英國不要脫歐，不然英國的損失很大，對整個歐洲的影響都不好”。在這之前，李嘉誠還曾表示，英國脫歐將減少對英國投資。

　英鎊貶值成最大風(fēng)險

自本世紀(jì)開始，李嘉誠大筆向中國內(nèi)地和香港以外的英聯(lián)邦國家進(jìn)行投資，其中英國為主要方向。

有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，李嘉誠56%的投資在歐洲，其中英國是“主戰(zhàn)場”，大約占到37%，有英國媒體甚至因此形容李嘉誠“買下了大半個英國”。如今，英國近三成的天然氣市場、近三成的電力分銷市場和約5%的供水市場都由李嘉誠旗下公司實際控制。

根據(jù)摩根士丹利6月份發(fā)布的一份報告，英國市場收入占比較大的港股上市公司當(dāng)中，李嘉誠旗下公司占據(jù)了前四位中的三位，分別是長江基建、電能實業(yè)和長和，其英國業(yè)務(wù)占比分別為72%、63%和21%。

有分析機(jī)構(gòu)表示，對匯兌損失的擔(dān)心是造成李嘉誠旗下公司在英國公投結(jié)果公布后股價暴跌的主要原因。

評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普認(rèn)為，英國脫歐最直接的風(fēng)險是英鎊大幅貶值，將削減長和集團(tuán)、長江基建和電能實業(yè)的現(xiàn)金流。由于長和集團(tuán)在財物報表中入賬用的功能貨幣是港元，英鎊如果大幅貶值會令兌換率大減。

在英國宣布公投決定脫離歐盟后，長和表示，集團(tuán)有信心在英國的業(yè)務(wù)繼續(xù)成長。

　英國業(yè)務(wù)遍布基建、電信、零售、地產(chǎn)等

那么，李嘉誠在英國的產(chǎn)業(yè)到底規(guī)模有多大呢？

以長江基建為例，自從2004年收購Cambridge Water，將業(yè)務(wù)版圖拓展至英國開始，公司多年來持續(xù)通過收購手段進(jìn)軍英國。

新京報記者查閱長江基建2015年年報發(fā)現(xiàn)，其對英國的主要投資遍布電力、天然氣、水務(wù)、交通等多個領(lǐng)域，且均屬于基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。據(jù)新浪財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，英鎊兌美元匯率在上周五暴跌超10%，兌港幣匯率在6月24日暴跌8.19%。兌港幣匯率本周一繼續(xù)下跌，相比于6月23日收盤價11.5570，英鎊對港幣匯率截至昨日17：20跌至10.2750，累計下跌了11.1%。

以收購時企業(yè)價值計算，長江基建在英國投資合計167億英鎊，以上述匯率計算，長江基建上述資產(chǎn)在不到兩日內(nèi)縮水了18.37億英鎊（約合161億人民幣）。

除基礎(chǔ)設(shè)施外，李嘉誠麾下其他公司在英國的投資已經(jīng)遍布電信、港口、商業(yè)零售、地產(chǎn)等領(lǐng)域。此前有媒體報道稱，李氏商業(yè)帝國在英國的總資產(chǎn)高達(dá)3900億港元，包括3個港口、3家連鎖店、1家移動運(yùn)營商、1家鐵路集團(tuán)、1家區(qū)域電網(wǎng)公司、2家區(qū)域煤氣公司、1家水務(wù)公司。

具體來看，英國業(yè)務(wù)為李嘉誠旗下的公司貢獻(xiàn)了多少業(yè)績呢？

新京報記者梳理長和、長江基建這兩家李氏家族上市旗艦公司的年報看到，大筆投資英國基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)為李嘉誠旗下的上市公司帶來了豐厚的利潤，英國業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司財報中的現(xiàn)金牛。

長江基建2015年年報顯示，其目前為英國最大的海外投資者之一，提供電力、燃?xì)?、水處理及交通等各方面的生活所需服?wù)。2015年，英國基建業(yè)務(wù)組合繼續(xù)提供良好回報，給公司帶來的利潤貢獻(xiàn)為67.65億港元，相當(dāng)于超過一半的利潤貢獻(xiàn)乃來自英國。

而長和的年報則詳細(xì)披露了英國業(yè)務(wù)的具體數(shù)據(jù)。長和2015年年報顯示，該公司2015年全年備考收益總額（亦即內(nèi)地通常所說的營業(yè)收入）共計3960.87億港元，其中21%來自英國，這意味著英國為長和貢獻(xiàn)了832億港元的營收。

在稅息前利潤方面，英國占比更高。2015年全年該指標(biāo)錄得920.93億港元，英國占比為34%，遠(yuǎn)高于中國內(nèi)地、香港和加拿大。

記者注意到，在英國以21%營收的貢獻(xiàn)了長和34%利潤的同時，中國香港以16%的營收僅貢獻(xiàn)了6%的利潤，這顯示英國已經(jīng)取代香港本土成為長和的業(yè)績增長源。

　李嘉誠其實早有準(zhǔn)備

由于英國業(yè)務(wù)對李嘉誠的產(chǎn)業(yè)布局意義重大，一些聲音甚至稱，英國公投脫歐除了造成匯兌損失之外，還可能打破了李嘉誠的戰(zhàn)略布局，未來不排除調(diào)整對英投資。

香港投資銀行家溫天納公開表示，投資英國等于投資歐洲，但如果真的脫歐，英國就只是一個單一市場及經(jīng)濟(jì)體，輻射作用及協(xié)同效應(yīng)都不再擁有，難免會影響在英國投資企業(yè)的估值。

不過，李嘉誠似乎沒有外界想象的那樣被英國“深度套牢”。

李嘉誠此前在接受媒體專訪時也在暗示，自己對于脫歐已經(jīng)做好了準(zhǔn)備：“即使英國脫歐，也不會是世界末日。”

長和年報顯示，截至2015年年底速動資產(chǎn)（亦即可以迅速轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)金或已屬于現(xiàn)金形式的資產(chǎn)）為1314億港元。英國地區(qū)雖然為公司貢獻(xiàn)了較大業(yè)績，但以英鎊計價的速動資產(chǎn)僅為11%，這意味著即便英鎊大幅貶值，對長和資產(chǎn)的影響也將十分有限。

而且，英國脫歐帶來的美元升值還將進(jìn)一步令這筆巨額的速動資產(chǎn)因匯率因素而升值不少。

新京報記者注意到，上述速動資產(chǎn)中，占比最大的恰恰是美元，達(dá)40%。在美聯(lián)儲加息和英國脫歐等地緣政治風(fēng)險的推動下，美元資產(chǎn)升值已經(jīng)是大勢所趨。

甚至，英鎊貶值還無形中減輕了李嘉誠旗下公司的債務(wù)壓力。

長和2015年年報顯示，截至2015年年底，銀行及其他債務(wù)本金總額達(dá)到2876億港元，其中英鎊占25%。英鎊貶值將直接增強(qiáng)港幣和其他貨幣的價格，在英償債壓力相應(yīng)減輕。這一點(diǎn)要?dú)w功于其匯率風(fēng)險對沖策略。

長和在年報中表示，對于涉及非港元等海外附屬公司、聯(lián)營公司與其他投資項目，集團(tuán)一般盡可能安排以當(dāng)?shù)刎泿胖吝m當(dāng)水平借款做債務(wù)融資，以達(dá)到自然對沖作用，盡量降低匯率變動帶來之風(fēng)險。而長江基建也在年報中披露，對于其他國家的投資，一貫以當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行借貸維持于合理水平，以對沖匯率風(fēng)險。(記者 趙毅波)