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北京商報(bào)消息 在持有阿里巴巴（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“阿里”）股票16年后，最大的股東軟銀昨日首次公布79億美元拋售計(jì)劃，而阿里則在同一天宣布將與合伙人一起回購(gòu)軟銀所持的24億美元股票。

值得注意的是，這已是阿里自去年8月以來(lái)發(fā)起的第三次大規(guī)模股票回購(gòu)計(jì)劃。在大股東減持之際，阿里再次回購(gòu)股票，馬云似乎有意收緊控股權(quán)。

 陷債務(wù)泥潭 軟銀拋售減壓

在軟銀拋售79億美元阿里股票的計(jì)劃中，軟銀集團(tuán)將新成立一個(gè)法定可轉(zhuǎn)換信托基金發(fā)行總額為50億美元的可轉(zhuǎn)換債券，這些債券可在三年內(nèi)轉(zhuǎn)換為阿里的普通股。另有20億美元股份將由阿里回購(gòu)，還有4億美元股份將出售給阿里的合伙人，剩余的5億美元?jiǎng)t會(huì)出售給一家大型主權(quán)財(cái)富基金。在這次交易后，軟銀所持的阿里股份將從32%降至28%。

軟銀在公告中坦言，此次交易的目的是為了降低負(fù)債規(guī)模。軟銀集團(tuán)董事長(zhǎng)孫正義強(qiáng)調(diào)，“過(guò)去16年里，我們從未出售過(guò)阿里的股份，阿里未來(lái)還有巨大的發(fā)展空間，軟銀集團(tuán)期待與之繼續(xù)緊密合作”。

以阿里現(xiàn)在的市值計(jì)算，孫正義對(duì)阿里的投資獲利近1000倍。不過(guò)任何的投資都有變現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)，“軟銀拋售是因?yàn)榈拇_到了資本回報(bào)的時(shí)期”，艾媒集團(tuán)CEO張毅這樣認(rèn)為，“至于為什么選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，可能是因?yàn)榘⒗镂磥?lái)的發(fā)展會(huì)面臨很多不確定因素，在電商、金融和O2O等領(lǐng)域阿里都有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”。

同時(shí)，軟銀目前的債務(wù)壓力也是不爭(zhēng)的事實(shí)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，受收購(gòu)美國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商Sprint Corp的影響，軟銀當(dāng)前總債務(wù)高達(dá)12.3萬(wàn)億日元（約1082億美元）。因此，美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)曾經(jīng)把軟銀的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)降至垃圾級(jí)。雖然為拉升股價(jià)，軟銀在去年后半年兩度回購(gòu)共計(jì)約54億美元的股票，但是效果甚微。

 巨額回購(gòu) 阿里強(qiáng)化控制權(quán)

盡管阿里宣布將與合伙人回購(gòu)軟銀減持的股票，但是前者的股價(jià)仍然受小幅影響。

按照美國(guó)東部時(shí)間阿里股價(jià)昨日收漲1.14%，報(bào)每股81.91美元。在傳出軟銀減持的消息后，阿里股價(jià)盤(pán)后在收盤(pán)基礎(chǔ)上跌2.45%至每股79.9美元。此外，在一周前阿里在公司年報(bào)中提到正在接受美國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，受此消息影響，阿里股價(jià)在發(fā)布會(huì)當(dāng)天下跌6.82%，收于每股75.59美元。不過(guò)目前阿里的股價(jià)屬于今年以來(lái)的高點(diǎn)，在援引投行Stifel分析師Scott Devitt分析報(bào)告的相關(guān)報(bào)道中，他維持對(duì)阿里股票的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

“阿里近期的股價(jià)并不是很好，這可能是軟銀選擇此時(shí)減持的原因之一，大股東減持短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)股價(jià)造成下挫的影響，這個(gè)很正常。”中國(guó)電子商務(wù)研究中心高級(jí)分析師張周平向北京商報(bào)記者直言，“不過(guò)對(duì)于阿里來(lái)說(shuō)，回購(gòu)股票最重要的是為了繼續(xù)增強(qiáng)控制權(quán)，阿里其實(shí)是希望軟銀和雅虎這些股東減持的，這對(duì)他而言是利好消息。”

事實(shí)上，自2005年開(kāi)始阿里一直伺機(jī)從軟銀手中回購(gòu)自己的股票、增強(qiáng)控制權(quán)。2005年，阿里以3.6億美元現(xiàn)金收購(gòu)軟銀所持的全部淘寶股份，這一回購(gòu)使得阿里今天最核心的業(yè)務(wù)完全回到自己手中。2012年5月，阿里以76億美元回購(gòu)雅虎持有的50%阿里股份。此次交易完成后，雅虎、軟銀的投票權(quán)合計(jì)在50%以下，馬云及管理層確立了對(duì)公司的絕對(duì)控制力。

 持續(xù)輸血 提振多方信心

與阿里控制權(quán)的隱性野心不同，回購(gòu)股票對(duì)于增強(qiáng)市場(chǎng)信心則是顯性作用。阿里集團(tuán)董事局主席馬云針對(duì)此次股票回購(gòu)計(jì)劃回應(yīng)稱(chēng)，“當(dāng)軟銀在尋求改善它的財(cái)報(bào)時(shí)，阿里相信，通過(guò)購(gòu)回我們自己的股票，再投資于我們自己的業(yè)務(wù)，是對(duì)我們的資金最好的利用方式，也將為我們的股東帶來(lái)實(shí)際的利益”。

值得注意的是，阿里自上市后已經(jīng)發(fā)起多起大規(guī)模股票回購(gòu)計(jì)劃，去年8月17日，阿里向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交文件，宣布啟動(dòng)為期兩年、總額達(dá)40億美元的股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃，阿里方面表示，截至當(dāng)年三季度，公司執(zhí)行的股票回購(gòu)金額為27.4億美元。今年2月底，馬云及阿里董事局副主席蔡崇信聯(lián)手用私有資金持續(xù)回購(gòu)5億美元的阿里股票。

“在大股東減持之時(shí)，阿里回購(gòu)股票其實(shí)是向外部投資方釋放信心的舉動(dòng)，此外阿里此舉還在于穩(wěn)定內(nèi)部軍心。”張毅告訴北京商報(bào)記者，“雖然阿里員工持股比例并不高，但是持股人數(shù)巨大，阿里方面需要給員工一針強(qiáng)心劑。”對(duì)此，張周平表示認(rèn)同，稱(chēng)阿里方面回購(gòu)股票不僅向公司股東、投資者，還向公司員工等傳遞了一個(gè)積極的信號(hào)。不過(guò)他同時(shí)坦言，“資本市場(chǎng)中一個(gè)公司股價(jià)的波動(dòng)會(huì)受相關(guān)事件的影響，但長(zhǎng)期還要靠企業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)提振”。