證券時報

1月6日，銀保監(jiān)會召開媒體通氣會，銀保監(jiān)會首席風(fēng)險官兼辦公廳主任、新聞發(fā)言人肖遠企、銀保監(jiān)會政策研究室一級巡視員葉燕斐等出席，就上周末發(fā)布的《中國銀保監(jiān)會關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》作出詳細解讀。

本次通氣會可謂信息量巨大，尤其是對于上周末刷屏的“多渠道促進居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金”消息，銀保監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人作出詳細解釋，澄清市場誤讀。同時，銀保監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人還就《意見》涉及的銀行業(yè)保險業(yè)加大對先進制造業(yè)支持力度、問題金融機構(gòu)處置等熱點問題作出回應(yīng)。

培育機構(gòu)投資者

《意見》指出，要發(fā)揮銀行保險機構(gòu)在優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)中的重要作用。銀行保險機構(gòu)要健全與直接融資發(fā)展相適應(yīng)的服務(wù)體系，運用多種方式為直接融資提供配套支持，提高直接融資比重。有效發(fā)揮理財、保險、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，培育價值投資和長期投資理念，改善資本市場投資者結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)，多渠道促進居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金等。

“多渠道促進居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金”是否意味著讓“散戶”直接入市？其背后有何政策意圖？肖遠企解釋稱，我國的融資結(jié)構(gòu)中，間接融資比例較高、直接融資占比較低，中央多次提出要發(fā)展多層次資本市場，落腳到《意見》指出的“促進居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金”，其核心的政策考量主要還是培育機構(gòu)投資者。例如，在直接融資發(fā)達的美國、英國，居民儲蓄主要通過養(yǎng)老保險基金、共同基金等金融產(chǎn)品投資金融市場。也就是說，機構(gòu)投資者的一部分資金就是來自于居民儲蓄，機構(gòu)投資者可以根據(jù)自己的投資策略配置債券、股票等資產(chǎn)，并非單一地讓居民儲蓄資金直接投入股市。

葉燕斐強調(diào)，資本市場既指股票市場和股權(quán)市場，也包括期限超過一年的債券市場。他指出，居民儲蓄是國民經(jīng)濟核算概念，是指居民部門的收入用于消費后的結(jié)余部分，其可以以各種金融產(chǎn)品的形式進入金融市場。過去大部分居民儲蓄是以銀行存款的方式進入金融市場，這就形成了間接融資；未來居民儲蓄可能會加大對理財、信托、保險等其他金融產(chǎn)品的投資力度，這些資金進入金融市場就會形成直接融資，從而平衡間接融資和直接融資的占比。

同時，肖遠企強調(diào)，對于個人和企業(yè)等資金持有人而言，其儲蓄資金既可以投資銀行存款，也可以通過委托投資、購買理財、債券或股票等方式進行投資，資金具體如何運用完全是根據(jù)自己的風(fēng)險偏好和收益偏好來決定。

加大對制造業(yè)支持力度

《意見》在銀行保險業(yè)完善服務(wù)實體經(jīng)濟方面作出了多方面的詳細部署，總體看，這些規(guī)劃與當(dāng)前所實施的政策高度吻合，但也有在個別實體經(jīng)濟領(lǐng)域有所突出。例如，《意見》對銀行保險業(yè)加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)的支持力度著墨較多。

根據(jù)《意見》，要積極開發(fā)支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)和科技創(chuàng)新的金融產(chǎn)品。擴大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)的中長期貸款投放；鼓勵保險資金通過市場化方式投資產(chǎn)業(yè)基金，加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)的支持力度。支持銀行業(yè)金融機構(gòu)向科技企業(yè)發(fā)放以知識產(chǎn)權(quán)為質(zhì)押的中長期技術(shù)研發(fā)貸款，試點為入選國家人才計劃的高端人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供中長期信用貸款。鼓勵保險機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展科技保險，推進首臺（套）重大技術(shù)裝備保險和新材料首批次應(yīng)用保險補償機制試點等。

值得注意的是，為引導(dǎo)銀行擴大對先進制造業(yè)中長期貸款投放，央行近期在宏觀審慎評估（MPA）中增設(shè)制造業(yè)中長期貸款和信用貸款等指標(biāo)，銀保監(jiān)會方面也將有所“動作”。據(jù)肖遠企透露，銀保監(jiān)會正在研究制定制造業(yè)中長期貸款投放考核指標(biāo)，其中會包括“制造業(yè)貸款增速不能低于平均貸款增速”，但也不排除還有其他指標(biāo)。

不斷摸索問題金融機構(gòu)處置機制

去年以來，問題金融機構(gòu)處置取得實質(zhì)性進展。市場也有聲音呼吁監(jiān)管部門要盡快建立明確的問題金融機構(gòu)處置機制，清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任、央行貨幣政策委員會委員馬駿就建議，我國需要建立系統(tǒng)性的金融風(fēng)險干預(yù)機制，包括建立金融風(fēng)險預(yù)警等級體系和分級響應(yīng)干預(yù)機制，并提前準(zhǔn)備好干預(yù)“菜單”、可能有必要接受干預(yù)的機構(gòu)名單和干預(yù)問題機構(gòu)的流程。

《意見》也指出，要積極穩(wěn)妥推進問題金融機構(gòu)處置。對不同機構(gòu)，必須分類施策，遵循市場規(guī)律，在充分評估潛在影響的基礎(chǔ)上穩(wěn)妥實施，嚴(yán)防出現(xiàn)處置風(fēng)險的風(fēng)險。多措并舉深化高風(fēng)險中小機構(gòu)改革和風(fēng)險化解，采取不良資產(chǎn)處置、直接注資重組、同業(yè)收購合并、設(shè)立處置基金、設(shè)立過橋銀行、引進新投資者以及市場退出等方式等。

據(jù)肖遠企透露，監(jiān)管部門制定過關(guān)于問題金融機構(gòu)處置的相關(guān)指導(dǎo)意見，但目前整個處置機制還處在探索過程中，需要不斷摸索與完善。

“《意見》中提出了包括直接注資重組、同業(yè)收購合并等在內(nèi)的7種處置方式，但實際操作中，處置問題金融機構(gòu)可能不只使用一種模式，我們也在不斷摸索，同時借鑒國外經(jīng)驗。”肖遠企稱，問題金融機構(gòu)處置機制還是要一邊探索，一邊規(guī)范，一邊完善。同時，考慮到金融風(fēng)險（的傳染）具有快速性，處置風(fēng)險一方面要遵循市場化法治化原則，另一方面則要果斷快速。記者 孫璐璐