■中國經(jīng)濟時報記者 姜業(yè)慶

金磚國家之間經(jīng)濟各具特點且存在較強互補性，因而金磚國家之間的合作具有廣闊的發(fā)展空間。尤其是在金融領域加強合作，對金磚國家自身發(fā)展和完善全球治理，其意義不可小視。

從過去十年金磚國家之間的金融合作可以得到驗證。金磚國家智庫最新編寫《金磚國家金融合作》報告（以下簡稱“報告”）指出，十年來，在金融領域，金磚國家分別在國際貨幣體系改革、政策協(xié)調(diào)、機制建設、貨幣合作、開發(fā)性金融等領域取得了全方位進展，金磚國家金融合作推動了在經(jīng)濟技術(shù)合作與貿(mào)易發(fā)展中提供多樣化的金融服務，從而推動金磚國家之間貿(mào)易和投資的便利化。

金融取得全方位進展

金融取得全方位進展表現(xiàn)如下：其一，推動完善國際貨幣體系。美聯(lián)儲持續(xù)加息和縮表帶來了國際形勢變化，客觀要求金磚國家降低匯率風險、維護市場穩(wěn)定，逐步降低對美元的依賴程度，促進金磚國家主權(quán)貨幣國際化，完善國際貨幣體系。近年來，金磚國家不斷提升本幣結(jié)算的比例和貨幣互換協(xié)議規(guī)模，離岸金融取得進展，這有助于擺脫國際收支領域?qū)γ涝倪^度依賴。金磚國家應利用人民幣加入SDR的契機，擴大金磚國家間貨幣互換規(guī)模，增強金融實力，支持人民幣在金磚國家的使用。

其二，加強應對金融風險的能力建設，主要表現(xiàn)在加強金磚國家的制度對接和加強金融風險聯(lián)防聯(lián)控及危機處置能力兩個層面。加強金磚國家監(jiān)管合作是金磚國家金融合作的必由之路。金磚國家新開發(fā)銀行和應急儲備安排應完善風險管理體系，開發(fā)風險計量模型，定期進行壓力測試，提高資金使用的安全性。金磚國家還應當繼續(xù)擴大應急儲備安排的資金規(guī)模，提高成員國承諾額度，增強其應對外部沖擊、維護金融穩(wěn)定的能力。

其三，成立金磚國家新開發(fā)銀行。在全球基礎設施建設資金缺口巨大的背景下，2012年提出成立金磚國家新開發(fā)銀行，并在2014年金磚國家領導人第六次會晤時簽署了《成立新開發(fā)銀行的協(xié)議》。2015年7月，千億美元的金磚國家新開發(fā)銀行正式開業(yè)運營，將促進新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家共同發(fā)展。

其四，建立金磚國家應急儲備安排。2014年，為了共同防范金融風險，金磚國家簽署《關于建立金磚國家應急儲備安排的條約》，條約中聲明初始承諾互換的規(guī)模為1000億美元，其中中國最大互換金額為410億美元，南非為50億美元，巴西、印度和俄羅斯各為180億美元。

其五，加強綠色、普惠、科技、黃金等金融合作。中國在綠色金融領域的發(fā)展處于全球領先地位，不僅有完善的法律框架，在綠色金融尤其是能效方面建立了專門的核算體系。金磚國家有一個共性，就是無論在黃金的生產(chǎn)、消費，還是儲量方面都在全球名列前茅。在金磚國家的貨幣合作與金融合作領域更多發(fā)揮黃金的貨幣屬性和金融屬性，對擁有大量黃金的金磚國家而言尤其重要。

經(jīng)濟增長潛力巨大

國家開發(fā)銀行副行長王用生日前表示，金磚國家之間有較強的互補性，金融合作有發(fā)展空間。中國是“世界工廠”，擁有完整的工業(yè)體系，制成品出口優(yōu)勢明顯；巴西是“世界原料基地”，農(nóng)牧業(yè)發(fā)達，礦產(chǎn)資源豐富；俄羅斯是“世界加油站”，油氣資源豐富；印度是“世界辦公室”，IT優(yōu)勢明顯；南非乃“非洲門戶”，金融業(yè)非常發(fā)達。

中國人民大學重陽金融研究院執(zhí)行院長王文認為，在當前世界經(jīng)濟乏力的背景下，金磚國家作為一個整體，依然是世界經(jīng)濟增長的中流砥柱，經(jīng)濟增長潛力巨大。

金磚國家的人口占全球的43%，黃金儲備、外匯儲備占全球的40%，GDP占全球的23%。截至2015年，金磚國家在全球十大經(jīng)濟體中占據(jù)四席，第二位是中國，第七位是巴西，第八位是印度，第九位是俄羅斯。

金磚國家金融如何進行合作？王文建議，金磚國家內(nèi)部不斷提升本幣結(jié)算的比例和貨幣互換協(xié)議規(guī)模。應推動各國本幣的使用，逐步降低對美元的依賴。伴隨全球化的發(fā)展和金磚國家新興市場的發(fā)展，金磚國家貨幣國際化對于金磚體系金融穩(wěn)定具有重要作用。

國家開發(fā)銀行首席經(jīng)濟學家劉勇指出，過去十年中，除了人民幣之外，其他四國的主權(quán)貨幣對美元均出現(xiàn)大幅貶值。當前，中國在這些國家以美元為主的融資方式，容易遭受匯率波動的沖擊。如果繞過美元、采取人民幣融資，將可以規(guī)避有關國家對美元匯率的風險，并降低匯兌成本。

興業(yè)銀行行長陶以平建議，可以嘗試在成員國債券市場之間建立類似中國內(nèi)地與香港的“債券通”合作模式，開通債券的互投通道。中資金融機構(gòu)應積極在金磚國家布局，以滿足中資企業(yè)走出去的各種金融需求。

自2015年以來，建設銀行為12個金磚國家項目提供了20億美元的融資，并儲備了40多個項目，總投資額超過200億美元。工商銀行則支持電力、電信、資源和農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)合作，比如，推動中國水電技術(shù)和巴西的水力資源對接。工行正在跟進的金磚國家合作項目有38個，涉及的融資金額超過300億美元。截至2016年底，國開行總資產(chǎn)超過2萬億美元，國際貸款余額超過3470億美元，其中，對金磚四國的貸款余額接近600億美元，約占全行國際業(yè)務貸款余額的17%。中信保對印度累計風險敞口660億美元，責任余額25億美元；對俄羅斯總風險敞口525億美元，責任余額24億美元；對巴西總風險敞口394.5億美元，責任余額19.4億美元；對南非總風險敞口162.8億美元，責任余額6.1億美元。金磚國家整體的報損率約為2%。

國開行新編寫的《金磚國家可持續(xù)發(fā)展報告（2017）》顯示，盡管金磚國家正成為主要資本輸出國，但金磚五國間的投資聯(lián)系緊密程度遠遠不夠，發(fā)展?jié)摿薮?。?jù)2010-2014年的平均數(shù)值，金磚國家內(nèi)部投資在金磚國家整體吸引的外商直接投資流量中所占比例僅為0.5%，遠低于APEC（47%）、G20（42%）、RCEP（30%）等區(qū)域性合作組織。

加強多邊金融機構(gòu)合作

有業(yè)內(nèi)人士呼吁，為了進一步鼓勵金磚國家間的經(jīng)濟合作，要加強開發(fā)性金融與政策性金融、商業(yè)性金融的合作，加強各國金融機構(gòu)參與多邊金融機構(gòu)的合作，創(chuàng)新投融資合作模式，為重點領域、薄弱環(huán)節(jié)提供綜合金融解決方案，促進合作共贏。

中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英建議，應加強金磚國家的貨幣合作。金磚國家貨幣國際化應實現(xiàn)從區(qū)域化到全球化的發(fā)展路徑。短期看，金磚國家應完善貨幣互換機制，加強金磚各國貨幣的清結(jié)算（清分+結(jié)算），使金磚各國貨幣能在投資和金磚內(nèi)部國際貿(mào)易間合理流通；中期看，金磚國家應在貨幣清結(jié)算接觸上，推動貨幣的區(qū)域化進程，擴大貨幣在金磚體系的適用范圍，從而達到在長期內(nèi)推進金磚五國貨幣國際化進程的目標。金磚國家還應增強金磚國家間貨幣互換規(guī)模，增強金融實力，支持人民幣在金磚國家的使用。人民幣作為全球第二大貿(mào)易貨幣、第五大支付貨幣和第六大外匯交易貨幣，成國際貨幣體系日益重要的貨幣。金磚國家要利用金磚銀行及應急儲備安排，加大對貿(mào)易融資等的金融支持力度，推進基礎設施的互聯(lián)互通建設，通過加強國際金融合作，增強金磚國家的金融治理能力。

王文表示，金磚國家亟待加強金融合作，不僅要加強投融資的對接與合作，加強金磚國家在銀行、證券、保險等方面的務實合作，也要加強金融監(jiān)管合作。金磚國家要抓住對內(nèi)支持經(jīng)濟增長、對外完善和提升全球金融經(jīng)濟治理的難得機遇，通過金磚國家新開發(fā)銀行這一平臺，推進金磚國家創(chuàng)新發(fā)展，在完善國際貨幣體系與提升全球經(jīng)濟金融治理水平方面爭取更大的話語權(quán)。

金磚國家新開發(fā)銀行：多邊合作的新進程

■中國經(jīng)濟時報記者 姜業(yè)慶

作為新興市場國家和發(fā)展中國家合作的重要平臺，金磚國家機制在過去十年已在經(jīng)貿(mào)、財經(jīng)、工商、教育、科技等領域形成了務實合作的多層次架構(gòu)。其中，于2015年在上海成立的金磚國家新開發(fā)銀行（前身為金磚銀行）已逐漸成為金磚國家創(chuàng)新金融發(fā)展的機構(gòu)。

自成立之初起，新開發(fā)銀行就肩負著強化貨幣合作、穩(wěn)定新興市場國家?guī)胖怠⑼晟茋H貨幣體系的作用。自金融危機以來，美國金融政策變動導致國際金融市場資金的波動，對新興市場國家的幣值穩(wěn)定造成很大影響。中國貨幣波動較小，但印度、俄羅斯、巴西等國都經(jīng)歷了貨幣巨幅貶值，導致通貨膨脹。而靠IMF救助存在不及時和力度不夠的問題，金磚國家為避免在下一輪金融危機中受到貨幣不穩(wěn)定的影響，計劃構(gòu)筑一個共同的金融安全網(wǎng)。一旦出現(xiàn)貨幣不穩(wěn)定，可以借助這個資金池兌換一部分外匯來應急。

中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英分析，美聯(lián)儲持續(xù)加息和縮表帶來國際形勢變化，客觀要求金磚國家降低匯率風險、維護市場穩(wěn)定，逐步降低對美元的依賴程度，促進金磚國家主權(quán)貨幣國際化，完善國際貨幣體系。近年來，金磚國家不斷提升本幣結(jié)算的比例和貨幣互換協(xié)議規(guī)模，離岸金融取得進展，這有助于擺脫國際收支領域?qū)γ涝倪^度依賴。金磚國家應持續(xù)推進本幣結(jié)算業(yè)務，強化貨幣互換協(xié)議，控制匯率風險，減小因美元匯率波動給宏觀經(jīng)濟和資本市場帶來的沖擊，防范跨境資本流動風險，盡快提高金磚體系價格穩(wěn)定能力，條件成熟可以建立匯率聯(lián)合浮動機制，在維護宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的基礎上提高金磚國家貨幣的國際地位。金磚國家應在新的國際資本環(huán)境下加強合作，支持實體經(jīng)濟，完善相關制度安排，使金磚國家貨幣國際化，抵御資本流動風險。

除了強化貨幣合作、穩(wěn)定金磚國家的幣值外，新開發(fā)銀行還幫助金磚國家及其他發(fā)展中國家的基礎設施建設，這對相關國家具有重要的戰(zhàn)略意義。巴西、南非、俄羅斯、印度的基礎設施缺口很大，在國家財政力所不逮時，需要共同的資金合作。金磚國家開發(fā)銀行不只面向5個金磚國家，而是面向全部發(fā)展中國家。作為金磚成員國，可能會獲得優(yōu)先貸款權(quán)。金磚國家開發(fā)銀行優(yōu)先考慮對金磚國家基礎設施建設進行扶持。與金磚國家相比，不少中低收入國家改善基礎設施狀況的需求更為迫切。據(jù)世界銀行測算，發(fā)展中國家在基礎設施建設上的資金缺口高達1萬億美元，但國際復興開發(fā)銀行和國際開發(fā)協(xié)會等傳統(tǒng)的多邊開發(fā)機構(gòu)只能提供大約40%的融資。

“新開發(fā)銀行的使命在于可持續(xù)的基礎設施發(fā)展。”金磚國家新開發(fā)銀行副行長祝憲表示，該銀行不是援助機構(gòu)，體現(xiàn)了平等合作的伙伴關系，這是銀行的使命所在，也是成員國的共同期待。每個成員國國情不同，期待也有所差別。中國可以給包括金磚國家在內(nèi)的新興市場國家和發(fā)展中國家提供長期資金，進而推動世界經(jīng)濟的發(fā)展。新開發(fā)銀行的目標是在開發(fā)金融業(yè)務上做到有特色、有創(chuàng)新，爭取做到有章可循，效率當先，避免官僚主義、程序繁雜。

按金磚國家新開發(fā)銀行行長卡馬特所述，在首批7個項目之后，已有23個共計60億美元的項目正在籌備當中。其中，5個項目位于中國，共17億美元，全為主權(quán)貸款。“在這23個項目當中，有10個到12個共約30億美元的項目將于今年完成，剩下的會在明年完成。”卡馬特表示，正籌備的23個項目覆蓋機場、鐵路、城市發(fā)展、生態(tài)系統(tǒng)、能源節(jié)約、供水系統(tǒng)、橋梁、高速公路和鄉(xiāng)村公路、環(huán)境保護、司法制度改革、電力傳輸?shù)阮I域。

金磚國家新開發(fā)銀行在今年7月初發(fā)布的“2017—2021年總體策略”寫道：未來五年，新開發(fā)銀行要成為新興市場和發(fā)展中國家可信賴的發(fā)展合作服務提供者以及被股東和投資者信賴的安全的金融中介，要在三個領域?qū)崿F(xiàn)“新”突破——關系、項目和工具與項目實施途徑。

“與世界銀行等其他多邊開發(fā)機構(gòu)不同，金磚國家新開發(fā)銀行的成員國都擁有相同的投票權(quán)，這就建立了平等的關系。”卡馬特表示，新開發(fā)銀行將更專注于可持續(xù)的基礎設施的發(fā)展，“未來五年將有三分之二的資金投入在這個領域。”

不僅如此，金磚國家新開發(fā)銀行還在合作中注重創(chuàng)新。受全球經(jīng)濟復蘇放緩和大宗商品價格下跌的影響，金磚國家的經(jīng)濟發(fā)展普遍遭遇較大的挑戰(zhàn)，出現(xiàn)了增速放緩甚至負增長的不利局面。盡管如此，金磚國家合作機制不但沒有松懈，反而在外部壓力和內(nèi)生動力的共同作用下，迸發(fā)出更為強烈的合作意愿。

金磚國家新開發(fā)銀行已成為金磚國家開展互利合作的“有形抓手”，同時對改革不合理的國際金融體系起到了外部推動作用，促其作出相應調(diào)整，以客觀反映世界經(jīng)濟格局的深刻變革。2015年12月，美國國會終于在時隔5年之后，批準了久拖未決的國際貨幣基金組織2010年份額和治理改革方案。此后，中國成為國際貨幣基金組織第三大股東，巴西、印度、俄羅斯也躋身股東行列前十名。這是金磚國家間金融合作對國際金融體系改革產(chǎn)生的直接影響。此外還提出了一套有別于現(xiàn)行國際金融體系的規(guī)則，不僅強調(diào)內(nèi)部平等，還強調(diào)受援國與援助國之間的平等，打破了傳統(tǒng)的國際援助模式，以一種新的合作伙伴關系取而代之，是對現(xiàn)有規(guī)則的創(chuàng)新。

金磚國家新開發(fā)銀行不僅為中國帶來經(jīng)濟利益，也帶來一種長遠的戰(zhàn)略利益。從短期來看，中國已成為世界第二大經(jīng)濟體，到底如何在國際舞臺上展現(xiàn)一個新興大國的形象，關系到中國自身發(fā)展，也關系到國際社會共同的利益。中國推動設立金磚國家開發(fā)銀行，作出實實在在的貢獻，是彰顯中國大國責任的好機會。在基礎設施建設方面，設立金磚國家新開發(fā)銀行，可推動其他國家的基礎設施建設，也是分享中國經(jīng)驗的好機會，與中國“走出去”戰(zhàn)略相符合。

金融合作不僅令金磚國家“朋友圈”內(nèi)成員受益，其貢獻更跨出圈外影響世界。金磚國家新開發(fā)銀行副行長保羅·巴蒂斯塔表示，該行未來將有計劃地擴展到非金磚國家，銀行已開始就接納新成員的條件、程序、要求等細節(jié)問題進行準備。新成員的加入將幫助新開發(fā)銀行提升國際影響力，增加資本儲備。隨著銀行成員范圍逐漸拓展到歐洲、美洲，來自包括發(fā)達國家在內(nèi)的全球各個經(jīng)濟體的資本都將參與進來。

資料鏈接

2009年6月，巴西、俄羅斯、印度和中國四國領導人首次正式會晤，正式啟動了金磚國家之間的合作機制，也就推動國際金融機構(gòu)改革達成了一致看法。

2011年4月，金磚國家領導人第三次會晤在中國三亞舉行，南非作為正式成員加入金磚國家合作機制。金磚國家的5個開發(fā)銀行簽署了《金磚國家銀行合作機制金融合作框架協(xié)議》，標志著金融合作正式起步。

2012年3月，金磚國家領導人第四次會晤在印度新德里舉行，金融合作成為主要議題，與會領導人探討了成立金磚國家開發(fā)銀行的可能性。

2013年3月27日，在金磚五國領導人第五次會晤上，宣布成立金磚銀行。

2014年7月15日，在巴西福塔雷薩簽署《成立新開發(fā)銀行的協(xié)議》。

2015年7月21日，金磚銀行正式更名為新開發(fā)銀行。

2016年4月，新開發(fā)銀行宣布總額8.11億美元的首批貸款項目，用于支持中國、印度、巴西和南非的多個綠色能源項目。

2016年7月，新開發(fā)銀行發(fā)行第一只綠色金融債券，這是多邊開發(fā)銀行首次獲準在中國銀行間債券市場發(fā)行人民幣綠色金融債券，也是新開發(fā)銀行在資本市場的首次亮相。

2017年1月1日，中國正式接任金磚國家主席國，開啟了金磚國家的“中國年”。